20211107-光大证券-零售行业周报第407期_双十一临近_行业关注度增加_8页_456kb

行业研究总结 - 零售行业周报第407期（2021.11.01-2021.11.05）

核心内容

本报告聚焦零售行业在2021年11月初的市场表现及投资策略，分析了行业整体趋势、子行业动态、上市公司表现及市场风险因素。同时，结合双十一临近的背景，提出投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综合指数下跌1.57%，深证成份指数微涨0.08%。
  • 商贸零售（中信）指数下跌0.68%，跑赢上证综指，但跑输深证成指。
  • 零售板块子行业中，超市涨幅最高（2.25%），家电3C连锁持平（0.00%），专业市场微跌（-0.65%）。
  • 零售行业主要上市公司中，37家公司上涨，52家公司下跌，3家公司持平，1家公司停牌。
  • 涨幅前三公司为：商业城（18.88%）、时代万恒（17.36%）、南京新百（10.54%）。

• 2021年以来（203个交易日）：

  • 上证综合指数上涨0.53%，深证成份指数微跌0.06%。
  • 商贸零售（中信）指数下跌1.57%，表现相对较弱。
  • 零售板块子行业中，贸易涨幅最高（16.49%），黄金珠宝次之（6.44%），百货第三（4.96%）。
  • 涨幅前三公司为：商业城（195.37%）、时代万恒（179.19%）、津劝业（122.94%）。

2. 行业情况回顾

• 咖啡馆数量：上海咖啡馆数量为6913家，是全球最多的城市。
• 商业项目开业：2021年10月全国新开商业项目39个，环比下降52.4%，同比上涨39%。华东地区占据主导地位。
• 银泰百货动态：杭州市萧山区首家银泰百货将于年底开业，预计引入340+品牌，打造文化与夜经济结合的不夜城。
• 双十一表现：
  • 天猫双十一首小时超2600个品牌成交额超去年全天，国货品牌表现亮眼。
  • 京东在双十一期间表现强劲，开场20分钟直播带货超去年全天，家电成交额超去年全天。
• 智慧厨房趋势：美团智慧厨房是其B端业务扩展的信号，推动商户数字化供应链建设。
• 线下促销策略：线下百货、购物中心积极推出双十一活动，部分价格甚至低于线上。

3. 投资策略

• 市场预期：双十一临近，市场预期相对平淡，主要受消费者意愿疲弱及互联网监管政策影响。
• 短期建议：
  • 关注纯黄金需求稳健的公司，如老凤祥、潮宏基、华致酒行。
  • 考虑线下消费潜力较大的企业，如百联股份、天虹股份、友阿股份、鄂武商A。
  • 拼多多因其电商属性，也值得关注。
• 长期影响：共同富裕政策可能对奢侈品消费产生影响，建议投资者关注消费结构变化带来的机会。

4. 风险提示

• 消费需求：居民消费需求增速可能未达预期。
• 地产后周期：部分子行业受地产周期影响，收入增速可能放缓。
• 渠道变革：传统零售渠道面临较大变革压力，对现有商业模式冲击可能高于预期。

关键信息

• 动态市盈率：截至2021年11月5日，商贸零售行业动态市盈率为104.2X，远高于上证综指（13.3X）和深证成指（27.8X）。
• 行业排名：过去一周，商贸零售行业排名29个中信一级行业第13位；2021年以来排名第17位。
• 子行业表现：超市、黄金珠宝、贸易为2021年以来涨幅前三子行业。
• 重点公司：
  • 上涨公司：商业城、时代万恒、津劝业等表现突出。
  • 下跌公司：跨境通、南极电商、苏宁易购等跌幅较大。
• 增持信息：多家公司高管或股东在近期增持股份，如永辉超市、居然之家、广百股份等。

总结

零售行业在2021年11月初表现较为平淡，受消费者意愿疲弱和互联网监管政策影响。尽管双十一期间电商表现强劲，但整体市场预期未明显升温。建议投资者关注黄金珠宝、线下零售及具备电商潜力的公司，同时警惕消费需求不及预期及渠道变革带来的风险。