20211107-华安证券-家用电器行业周报_懒人_家电双十一热销_拉尼娜冷冬有望形成_11页

家电行业双十一表现及“拉尼娜”冷冬影响分析总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年双十一期间家电行业的市场表现，并分析“拉尼娜”冷冬对家电需求的潜在影响，重点推荐白电、厨电及清洁电器板块中的龙头企业，同时提示相关投资风险。

主要观点

• “懒人”家电热销：双十一期间，洗地机、免洗破壁机、电动牙刷等“懒人”家电表现亮眼，洗地机在京东成交额同比增长超8倍，免洗破壁机和电动牙刷成交额也实现200%增长。
• “拉尼娜”冷冬影响：2021年或成为“双拉尼娜年”，预计冬季气温偏低，将利好制热类家电销售，如空调、电热锅煲、油汀等。
• 板块表现分化：白电市场受疫情和高基数影响修复，厨电板块中传统产品疲软，但集成灶、洗碗机等新兴产品表现较好，清洁电器板块因新品推出和消费升级保持高增长。

关键信息

1. “懒人”家电双十一表现

• 洗地机：添可在双十一开门红成交额超7亿元，同比增长375%；追觅前一小时成交额超4000万元，同比增长312%。
• 其他产品：免洗破壁机、电动牙刷等在京东开门红中表现突出，成交额均实现翻倍增长。
• 市场预测：2021年全年洗地机市场规模有望突破53亿元，品牌数量将从15家增至70家。

2. “拉尼娜”冷冬对家电销售的影响

• 拉尼娜现象：2021年7月以来赤道中、东太平洋海温持续下降，预计今冬将形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件。
• 历史规律：1950年以来，10个拉尼娜年我国冬季气温偏低，5个偏高，结合当前天气情况，2021年冷冬概率较大。
• 利好产品：制热类家电如空调、电热锅煲、油汀等有望受益。

3. 板块分析

白电板块

• 市场表现：9月空调、冰箱、洗衣机销额分别同比-1.9%、+2.0%、+1.5%，白电零售总体平稳。
• 修复因素：疫情高基数影响减弱、大宗商品涨价趋势缓解、航运价格企稳、高端化消费趋势增强。
• 挑战因素：宏观经济下行、地产拉动减弱。
• 投资建议：推荐关注海尔智家、美的集团等白电龙头，其短期盈利能力有望修复，中长期具备品牌、渠道、研发、管理等壁垒优势。

厨电板块

• 整体疲软：传统厨电（油烟机、燃气灶）表现不佳，但集成灶、洗碗机等新兴厨电保持增长。
• 数据表现：集成灶9月线上销额同比+8.6%，线下销额同比+34.9%。
• 龙头表现：火星人、亿田智能等集成灶企业营收和净利润均实现显著增长。
• 投资建议：推荐关注火星人、亿田智能等集成灶龙头，其产品结构优化、渠道拓展能力突出。

清洁电器板块

• 市场增长：扫地机器人和洗地机行业保持快速增长，洗地机9月线上、线下销额分别同比+272.8%、+858.9%。
• 新品驱动：石头科技、科沃斯、云鲸等企业推出性能与设计双提升的新品，推动行业渗透率提升。
• 行业趋势：洗地机已成为继推杆式清洁电器之后的第二大品类，未来增长确定性较强。
• 投资建议：推荐关注科沃斯、石头科技等扫地机器人龙头，其具备技术壁垒和海外拓展潜力。

投资建议

• 白电：推荐海尔智家、美的集团，关注其短期盈利修复和中长期竞争力。
• 厨电：推荐火星人、亿田智能，关注其产品优化与渠道拓展。
• 清洁电器：推荐科沃斯、石头科技，关注其技术优势与市场拓展。

风险提示

• 宏观经济下行可能导致居民购买力下降。
• 房地产调控政策趋严可能抑制下游家电需求。

板块走势

• 本周表现：家电板块整体上涨1.3%，高于沪深300指数的1.4%跌幅。
• 细分板块：白电+0.8%、黑电+4.9%、小家电+2.0%。

重要公告

• 新宝股份：完成第一期股份回购计划，累计回购0.88%股份。
• 科沃斯：发布新品，推动扫地机器人市场渗透。
• 莱克电气、九号公司、拓邦股份、创维数字：发布重要公告，涉及股权收购、限制性股票激励、询价转让定价等。

估值与盈利预测

• 主要公司：美的集团、格力电器、海尔智家、科沃斯、石头科技等公司EPS和PE数据均有所波动，反映市场对其未来盈利的预期变化。

结论

本报告认为，在“懒人”家电热销和“拉尼娜”冷冬预期的双重驱动下，家电行业仍具备增长潜力，尤其是白电、厨电和清洁电器板块中的龙头企业，有望在市场中占据有利位置。建议投资者关注这些具备技术优势、渠道整合能力和品牌影响力的企业，同时警惕宏观经济和地产政策对行业的影响。