20231027-国海证券-济川药业-600566.SH-2023年三季报点评报告_经营提效显著_研发创新持续推进_5页_353kb

济川药业三季报点评总结

核心数据

• 前三季度营收：6537亿元，同比增长1091%；净利润1944亿元，同比增长2211%
• 单三季度营收：1908亿元（同比降60.5%），净利604亿元（同比增482%）

投资要点

1. 📊 经营效率提升：

   • 2023前三季度净利率达29.74%，较去年同期增长27.30%
   • 单三季度净利率达31.68%，较去年同期增长32.90%

2. 🔬 研发创新持续推进：

   • 2023年8月与征祥医药达成流感药物ZX-7101A独家合作协议
   • 天境生物的长效生长激素TJ101研究达非劣效性，预计2024年申报上市

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年营收分别为9791亿、10347亿、11562亿；净利润分别为2503亿、2885亿、3287亿
• 估值：PE预测为94.9x、82.4x、723.3x
• 评级：维持“买入”评级

风险提示

• 政策变化导致销售市场受限风险
• 产品销售推广不及预期风险
• 研发及BD合作进度风险
• 集采降价可能带来的销售下滑风险

结论

📈 公司经营提效显著，盈利能力不断增强，研发创新持续推进，业绩表现亮眼。上调盈利预测，维持“买入”评级。