20230420-国海证券-济川药业-600566.SH-2023年一季度点评报告_盈利能力持续提升_业绩增长超预期_5页_363kb

济川药业2023年一季度业绩增长超预期，营业收入同比增长987%，归母净利润增长1644%，盈利能力显著提升。公司持续加大研发投入，2023年第一季度研发费用增长1292%，坚持内生与外延发展。公司制定未来三年股东回报规划，确保现金分红不低于年均可分配利润的30%。基于业绩表现，国海证券维持“买入”评级，对2023-2025年收入预测为10228亿元、10923亿元和12467亿元，净利润预测为2493亿元、2806亿元和3252亿元，对应PE从1198倍降至918倍。主要风险包括政策变动、市场推广不及预期以及研发进度延迟，影响可持续增长。