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生猪周报总结 (2025/09/20)

总体来看，生猪市场当前处于供大于求状态，现货价格持续下跌，供需矛盾短期内难以缓解，对后市展望偏悲观。然而，季节性因素和需求节点提供了部分支撑预期。

现货市场

上周国内猪价加速下跌，集团出栏进度一般，散户加速出栏加剧了供应端的压力。需求消化一般，部分市场（尤其是南方）养殖端被迫降价出售。出栏均重有所上升，肥标价差同比扩大且略有回升，9月初至中下旬的需求端或有边际改善空间，主要受开学、降温及节假日备货驱动，但假期之后需求再度回落，整体基本面仍偏弱。

供应端

母猪存栏量7月报表现出小幅下降，但产能仍高于正常水平，可能影响2025年市场基本面。当前政策去产能力度较强，但效果尚待观察。仔猪供应环比有所增加，但此前部分供应通过降重前置缓解了短期供给，预计三季度末库存可能累库。总体看，供应压力暂时未有明显缓解空间，需关注体重下降程度及库存积累情况。

需求端

需求短期内以恢复为主，但乏力，预计国庆节后再次进入低迷期。因此，后市需求驱动有望在假期前后阶段性体现，但长期仍需等待气温进一步下降及春节备货。

期现市场分析

现货末端价格走弱，基差迅速回落。主力合约估值偏高，空头增仓推动价格走空，策略倾向单边短空近月合约，配合反套操作，需注意持仓风险和波动率变化。期货端对储备需求、累库和去产能的预期仍存在博弈空间，建议结合期权工具进行风险对冲。

总结来看，9月的生猪市场受制于持续的供大于求与政策去产能滞后，现货偏弱的格局短期难以改变。基于短空近月及反套的交易思路或仍是首选，但需高度重视市场波动放大和政策落地的影响。