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公司点评总结：ST龙净首次涉足储能电芯领域

核心内容

ST龙净于2022年10月10日发布公告，宣布拟在福建省龙岩市上杭县投资建设磷酸铁锂储能电芯项目。该项目设计产能为5GWh，总投资约20亿元，拟用地180亩，计划在取得施工许可证后18个月内投产。这是公司首次涉足储能电芯领域，标志着其新能源业务布局的进一步深化。

主要观点

• 战略转型：公司长期专注于生态环保产业，现正通过“巩固提升现有环保主业+强力开拓新能源产业”的双轮驱动战略，积极拓展新能源业务。
• 储能行业前景广阔：随着全球能源结构转型和“双碳”目标的推进，光伏、风电等新能源发展迅速，带动储能产业需求增长。根据EVTank数据，2021年全球及中国储能电池出货量分别为66.3GWh和42.3GWh，预计2025年将分别达到348GWh和259GWh，锂电池储能仍将是新增市场的主导。
• 应用场景广泛：储能电芯将应用于工业储能、大型商业储能、户用储能、高功率储能及低温储能等多个领域，市场潜力巨大。
• 盈利能力稳健：公司2022年上半年签订工程合同金额达54.90亿元，期末在手合同金额为214.78亿元，为公司持续盈利提供了坚实基础。预计2022-2024年公司归母净利润分别为10.21/11.96/13.73亿元，EPS分别为0.95/1.12/1.28元/股，PE分别为11.9x/10.0x/8.7x，显示公司盈利能力和估值水平持续优化。

关键信息

项目详情

• 项目地点：福建省龙岩市上杭县
• 项目类型：磷酸铁锂储能电芯项目（不含动力电池）
• 设计产能：5GWh
• 总投资：约20亿元
• 拟用地：180亩
• 投产时间：取得施工许可证后18个月内

市场表现

• A股收盘价：11.22元
• 一年内最高价：13.78元
• 一年内最低价：7.61元
• 市盈率：14.31
• 总股本：106,909.68万股
• 流通A股市值：119.95亿元

投资建议

• 公司评级：提高至“推荐”
• 未来预期：公司有望开启第二成长曲线，增强市场竞争力。

风险提示

• 项目投产进度不及预期：可能影响公司盈利能力及市场拓展。
• 疫情导致产能利用率下降：对项目推进和公司业绩产生不利影响。
• 行业竞争加剧：储能电芯行业进入门槛较低，竞争可能加剧，影响公司市场份额。

附录信息

盈利预测（单位：百万元）

分析师简介

• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，10年以上行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券。
• 严明：环保行业分析师，材料科学与工程硕士，2018年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。

免责声明

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