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钢铁行业周报总结：旺季临近，静待政策指引

核心内容概述

本周钢铁行业在宏观政策与市场预期的推动下出现回暖迹象，尽管当前基本面仍偏弱，但供需面有望边际改善。行业整体进入传统制造业旺季，节后下游基建与房地产项目复工加速，或带动钢材需求回升，钢价企稳。同时，工信部发布第一批符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的企业名单，标志着行业转型升级步伐加快，为供给侧优化提供了政策支持。此外，几内亚西芒杜铁矿首批高品质铁矿石成功运抵国内，为成本端中期下行奠定基础，铁矿石资源话语权增强，有利于国内钢企盈利改善。

主要观点

1. 市场预期改善

• 中共中央政治局会议提出更积极的宏观政策，推动扩大内需和优化供给。
• 上海房地产优化调整政策出台，为节后钢材需求回暖营造良好氛围。
• 钢铁板块本周大涨，市场情绪明显回升。

2. 供需面边际改善预期

• 需求端：进入3月后，传统“金三银四”季节性需求预期升温，节后下游基建与房地产项目复工加速，钢材需求有望边际改善。
• 供给端：铁水日均产量小幅上升，螺纹钢产量下降，显示供给端存在结构性调整。
• 库存情况：社会与钢厂库存合计环比大幅上升27.96%，但同比明显下降1.76%，库存压力相对可控。

3. 成本与盈利变化

• 铁矿石价格小幅下跌，铁精粉价格明显下跌，喷吹煤、二级冶金焦与废钢价格保持稳定。
• 长流程螺纹钢成本周环比微幅下降0.48%，短流程成本明显上升2.95%。
• 长流程螺纹钢毛利小幅上升16元，短流程毛利明显下降97元。
• 普钢价格指数微幅下降0.14%，但随着需求边际改善，钢价有望企稳上行。

关键信息

1. 政策导向

• 工信部发布符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的企业名单，推动行业分级管理，淘汰落后产能。
• 政策导向有利于供给侧优化，推动行业高质量发展。

2. 成本端变化

• 几内亚西芒杜铁矿首批铁矿石运抵宝武重庆钢铁，为钢铁成本中期下行提供支撑。
• 中资参与西芒杜铁矿，增强对铁矿石资源的话语权，可能推动铁矿定价体系变革。

3. 个股推荐

• 南钢股份（600282）：先进钢铁材料占比持续提升，产品结构优化，建议买入。
• 中信特钢（000708）：特钢出口龙头企业，建议买入。
• 久立特材（002318）：受益于新型能源体系，专注高端特钢管材制造，供应核聚变装置关键部件，建议买入。
• 常宝股份（002478）：受益油气景气周期，海外燃气轮机余热锅炉管制造龙头，建议买入。

风险提示

• 宏观经济波动风险：若国内经济增长出现较大波动，可能影响下游需求，进而影响钢企盈利。
• 关税政策风险：若美国等国家调整关税政策，可能对出口需求及产业链稳定性造成冲击。
• 原料价格波动风险：铁矿石、焦煤焦炭等原材料价格波动可能影响钢价及企业成本结构。

投资建议

当前钢铁行业进入传统旺季，节后需求回暖预期增强，叠加政策对供给侧的优化引导，行业具备中期投资机会。建议关注具备先进材料技术、产品结构优化及受益于新能源与油气景气周期的优质企业，如南钢股份、中信特钢、久立特材和常宝股份。

行业表现

• 本周申万钢铁板块上涨12.27%，显著跑赢上证综指（上涨1.98%）。
• 钢铁板块整体表现强劲，个股中常宝股份涨幅最大。

结论

在政策支持、季节性需求回暖及成本端改善的多重因素推动下，钢铁行业有望迎来阶段性反弹。建议投资者关注政策导向下的供给侧优化及具备技术优势和行业景气度的龙头企业，把握中期投资机会。同时，需警惕宏观经济波动、关税政策及原料价格波动等潜在风险。