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能源金属周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月钴锂金属行业的市场动态及未来走势，重点围绕锂和钴两个核心能源金属展开。报告指出，短期来看，地缘政治因素对锂钴供给产生持续扰动，而新能源汽车和储能需求的改善为价格提供支撑。中期维度下，新能源汽车出口超预期及新车型周期推动需求持续增长，锂价中枢有望上行，钴价亦具备向上弹性。

主要观点

• 锂价高位震荡：锂矿供应紧张，津巴布韦出口禁令与澳洲燃油危机持续影响市场情绪，锂价支撑明确，预计二季度价格有上行可能。
• 钴价暂稳：钴原料结构性偏紧，中间品与钴盐维持高位整理，下游订单逐步明朗，补库启动，钴价仍具上涨弹性。
• 需求端表现：储能需求强劲，仍为主要增长引擎；新能源车零售需求在3月下半月有所企稳，但整体仍面临一定压力。
• 供给端动态：Sigma Lithium在巴西扩建项目已启动，预计2027年初产能提升25万吨/年，但短期内难以缓解供应紧张。
• 市场数据：碳酸锂价格周度上涨6.04%，氢氧化锂上涨4.62%，磷酸铁锂和三元材料周均价分别上涨4.59%和1.98%。
• 库存变化：锂矿贸易商总库存降至19.3万吨（可售仅9.5万吨），环比降幅明显；钴中间品、氯化钴和电解钴库存均出现环比下降，显示市场逐步进入去库存阶段。

关键信息

锂板块

• 期货价格：无锡盘2605合约周度下跌4.84%至15.74万元/吨；广期所2605合约下跌6.79%至15.70万元/吨。
• 锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2265美元/吨，环比上涨35美元/吨。
• 锂盐产量与库存：
  • 3月碳酸锂产量环比上升28%，氢氧化锂产量环比上升31%。
  • 碳酸锂周度产量上升2.24%，库存上升0.86%。
  • 碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.3天。
• 出口与进口：
  • 2月碳酸锂出口量环比上升26%，进口量环比下降2%。
  • 氢氧化锂出口均价大幅上涨，但净出口量环比下降79%。
  • 锂精矿进口量环比下降31%，但同比上升11%。

钴板块

• 原料供应：刚果（金）延长出口配额执行期限，但中间品审批缓慢，国内原料结构性偏紧。
• 钴盐市场：市场成交冷清，呈现“有价无市”状态。
• 电钴市场：需求端表现平淡，采购维持刚需补库，交投氛围一般。
• 库存变化：
  • 钴中间品3月库存环比下降21.9%。
  • 氯化钴库存环比下降4.86%，电解钴库存环比下降7.31%。
  • 电解钴社会库存天数环比下降43.3天。

下游材料

• 磷酸铁锂：周度库存环比上升5.46%，周均价上涨4.59%。
• 三元材料：周度库存环比上升1.51%，周均价上涨1.98%。
• 其他材料：
  • 六氟磷酸锂周均价下降0.37%。
  • 磷酸铁周均价上升2.63%。
  • 错钕氧化物、钕铁硼毛坯N35价格均有所上涨。
  • 黑钨精矿、仲钨酸铵、硫酸钴、红土镍矿、精铟等价格出现不同程度的下降或持平。

投资建议

• 锂板块：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。
• 钴板块：原料结构性偏紧，价格具备向上弹性，建议关注产业链补库及库存消化情况。

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期。
• 储能装机增速不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

报告发布信息

• 发布日期：2026年04月04日
• 报告发布机构：东方证券股份有限公司
• 分析师：
  • 于嘉懿，执业证书编号：S0860525110005
  • 宁紫微，执业证书编号：S0860525120005

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