20260315-东方证券-【周观点_·_钢铁_|_成本支撑有效,旺季逐步兑现】东方有色钢铁于嘉懿_14页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业在成本支撑和旺季预期下表现有所回暖，行业评级为“看好（维持）”。地缘政治因素如美伊战争和霍尔木兹海峡封锁预期，推高了能源价格，进而带动铁矿石价格上涨，短期对钢价形成支撑。但从中长期看，西芒杜铁矿投产和中国矿产资源集团（CMRG）推动多元定价与人民币结算，有助于降低钢材生产成本，释放钢企盈利空间。

主要观点

• 周期研判：成本支撑有效，旺季逐步兑现。铁矿石价格因短期结构性短缺而上涨，但中长期供给将趋于宽松，成本压力有望缓解。
• 供给端：铁水日均产量下降，螺纹钢产量显著上升，显示下游复产加快，产能利用率提升。
• 库存情况：社会和钢厂库存小幅上行，但钢材库存同比处于低位，为盈利释放提供空间。
• 需求端：节后进入传统制造业旺季，钢材表观消费量大幅上升，尤其是螺纹钢需求增长显著，建筑用钢成交量明显增加。
• 成本与盈利：本周钢企盈利率环比明显上升，螺纹钢长流程毛利小幅上升，短流程毛利持平，整体盈利情况改善。
• 钢价走势：普钢价格指数小幅上涨，热卷涨幅最大，钢价总体上行。

关键信息

一、行业动态

• 地缘政治影响：美伊战争及霍尔木兹海峡封锁预期推高能源价格，带动铁矿石价格上涨。
• 西芒杜铁矿投产：中资入股的西芒杜铁矿已成功投产，年产能达1.2亿吨，预计中长期铁矿石供给将趋于宽松。
• CMRG推动定价改革：中国矿产资源集团正推动铁矿石多元定价和人民币结算，增强中方话语权。
• 政策导向：全国人大会议提出制定全国统一大市场建设条例，推动行业供给侧优化和高质量发展。

二、市场数据

• 铁水产量：本周铁水日均产量为221.2万吨，周环比下降2.81%。
• 螺纹钢产量：本周螺纹钢产量为195万吨，周环比上升12.69%。
• 钢材库存：社会库存和钢厂库存合计环比上升1.17%，同比上升7.94%。
• 钢材表观消费量：五大品种钢材表观消费量合计798万吨，环比上升15.44%，其中螺纹钢表观消费量环比上升80%。
• 建材成交量：主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为97485吨，环比上升72.38%。
• 盈利率：247家钢企盈利率为41.13%，周环比上升3.03PCT。
• 钢价上涨：普钢价格指数小幅上涨1.22%，热卷价格上涨1.42%，钢价总体上行。

三、投资建议

• 重点推荐：
  • 南钢股份（600282，买入）：先进钢铁材料占比提升，产品结构不断优化。
  • 中信特钢（000708，买入）：特钢出口龙头企业。
  • 久立特材（002318，买入）：受益于新型能源体系，专注高端特钢管材制造，供应核聚变装置关键部件。
  • 常宝股份（002478，买入）：受益油气景气周期，海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头。
• 其他标的：包钢股份（600010，未评级）。

四、风险提示

• 宏观经济波动风险：若国内经济增长出现较大波动，将影响下游需求。
• 关税政策风险：美国关税政策变化可能对出口需求和产业链稳定性产生影响。
• 原料价格波动风险：铁矿石、焦煤焦炭等原材料价格波动可能影响钢价及企业盈利。

报告结构

• 报告导读：概述核心观点和投资建议。
• 行业评级：维持“看好”评级。
• 周期研判：分析当前市场环境与未来趋势。
• 供给分析：铁水与螺纹钢产量、产能利用率变化。
• 库存分析：社会和钢厂库存变动情况。
• 需求分析：钢材表观消费量及建材成交量变化。
• 成本与盈利分析：铁水成本、钢企盈利率、螺纹钢分工艺盈利情况。
• 钢价走势：综合价格指数与分品种价格指数变动。
• 板块表现：上证综指及钢铁板块下跌情况。
• 风险提示：宏观经济、关税及原料价格波动风险。
• 分析师声明与免责声明：强调报告内容仅供指定客户参考，不构成投资建议。

总结

本周钢铁行业在成本支撑和旺季预期下表现积极，钢价有所上涨，钢企盈利空间逐步释放。地缘政治因素短期推高铁矿石价格，但中长期供给宽松趋势明显。下游基建和房地产项目节后复工，带动螺纹钢需求显著增长。建议关注南钢股份、中信特钢、久立特材和常宝股份等具备增长潜力的标的，同时警惕宏观经济波动、关税政策变化及原材料价格波动等风险。