20230906-东方证券-舜宇光学科技-02382.HK-车载业务增长亮眼_积极投入产品研发_6页_483kb

舜宇光学科技中报点评

核心业务表现

• 车载业务增长亮眼：上半年车载产品营收同比增长43%，出货量增长25%，市场份额全球第一。在车载镜头和模组领域实现多项技术突破，如L4自动驾驶镜头及电子后视镜模组量产。
• 手机业务受压下滑：上半年手机产品营收同比下降24%，主要因全球智能手机出货量下滑及摄像头降规。尽管份额保持第一，但出货量及毛利率承压，新品研发持续推进（如折叠屏镜头、两亿像素潜望式模组）。

财务表现

• 营收与利润大幅下降：上半年营收同比降16%，归母净利润同比降68%。毛利率由199%降至149%，下滑59个百分点。
• 盈利预测调整：2023-2025年每股收益预测由304/367/439元下调至133/262/301元，目标价相应调整为7437港元，维持“买入”评级。

风险提示

• 车载业务发展不及预期、智能手机市场复苏不及预期、行业竞争加剧。

分析师观点

基于调整后的财务预测，分析师认为公司车载业务将持续领先，但需关注手机业务可能的进一步压力及行业竞争态势。