20260529-弘业期货-地缘风暴下的能化机会—尿素研报系列（3）_出口扰动_尿素震荡走势_12页_692kb

尿素研报总结：出口扰动，尿素震荡走势

核心内容

本报告分析了尿素市场在2026年5月29日的供需状况、价格走势及未来展望，重点围绕出口政策、成本、库存、开工率等关键因素展开。整体来看，尿素市场在出口利好推动下出现短期上涨，但国内需求不足和供应充足导致行情以震荡为主。

主要观点

• 成本方面：尿素的完全成本在1650-1750元/吨区间，新型煤气化成本更低，约为1500元/吨。主流区域企业利润维持在100-300元/吨之间。
• 供应方面：本周新增3家企业装置停车，5家恢复生产，行业产量小幅减少，周均开工率86.22%，环比下降0.07%，同比下降3.61%。其中煤制企业开工率88.96%，环比下降0.16%；气制企业开工率76.07%，环比上升0.23%。日均产量环比下降0.08%至20.57万吨。
• 需求方面：农业用肥需求进入阶段性淡季，仅东北局部有少量追肥需求，全国主流地区尚未启动集中备肥。下游复合肥、板材企业开工率维持低位，需求整体偏弱。
• 库存方面：截至5月27日，国内尿素企业总库存92.1万吨，环比增加18.61%；国内港口样本库存14.99万吨，环比增加1.35%。
• 价格走势：本周尿素出口配额落地、印度招标同步发布，市场情绪回暖，价格走高。但高价货源成交承压，国内需求支撑不足。
• 未来展望：下周出口细则落地、印标推进，叠加内外价差带来的盈利空间，或将提振厂商挺价意愿，形成短期利好。然而，国内供强需弱的格局短期内难以改观，行情预计以震荡为主。

关键信息

• 出口动态：出口配额落地和印度招标推动市场情绪，带来短期利好。
• 库存变化：国内尿素企业库存和港口库存均有所增加，显示供应端压力较大。
• 开工率与产量：行业开工率维持在86%左右，产量小幅下降，但供应依旧充足。
• 需求情况：农业需求淡季，工业需求低迷，整体需求偏弱。
• 价格波动：尿素现货价格及主力合约价格均呈现波动，基差变化也反映出市场供需关系的调整。
• 风险提示：宏观情绪、企业检修及出口政策是影响尿素市场的主要风险因素。

总结

尿素市场在出口政策利好下出现短期上涨，但国内需求不足和供应充足导致行情震荡。未来需关注出口细则、印度招标进展及内外价差带来的盈利空间，但短期内国内供需格局难有明显改善，市场预计维持震荡走势。

风险点

• 宏观情绪：全球经济形势变化可能影响尿素需求。
• 企业检修：部分企业计划检修可能影响供应。
• 出口政策：出口政策调整可能对市场造成影响。