> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 中原金属周度分析总结 ## 核心内容概述 本周黑色系商品价格呈现“先扬后抑”的走势，主要受原料端供应变化及终端需求疲软影响。尽管短期成本上升推动钢价拉涨，但随着部分煤矿复产和终端需求有限，整体价格回落。双焦（焦炭与焦煤）因供应紧张，成本支撑仍存，而铁矿石因终端进入淡季，价格面临一定压力，但回落空间有限。成材价格暂时处于低位震荡状态。 ## 主要观点 ### 1. 海外风险偏好回升，国内政策提振信心 - **海外因素**：美伊局势反复，谈判进展未达一致，市场风险偏好略有回升，美元指数回落，对商品价格形成一定提振。 - **国内政策**：国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确改善性住房供给和老旧小区改造目标，长期有助于黑色系终端需求改善，提振市场信心。 ### 2. 淡季需求压力显现，库存去化趋缓 - **螺纹钢**：周度产量微增，表观需求回落，库存去化放缓，总库存降幅收窄。 - **热卷**：供需双降，社会库存小幅回升，反映终端需求阶段性转弱，但制造业刚需补库仍有一定韧性。 - **季节性规律**：6月至8月为传统淡季，库存难以持续去化，可能形成小幅累库。 ### 3. 双焦成本支撑仍存，价格上行空间有限 - **供应收紧**：煤矿安全检查趋严，山西等地原煤日产下降，精煤库存减少，供应整体偏紧。 - **提涨情况**：焦炭自5月23日起开启第五轮提涨，部分焦企计划上调价格50元/吨，但蒙煤通关量高位运行，进口煤库存未明显去化，抑制价格上涨空间。 - **终端需求**：钢厂利润收缩，采购意愿下降，短期内双焦价格上行动力不足。 ## 关键信息 ### 螺纹钢与热卷库存变化 | 时间 | 螺纹钢周产量（万吨） | 螺纹钢表观需求（万吨） | 螺纹钢厂内库存（万吨） | 螺纹钢社会库存（万吨） | |--------|---------------------|------------------------|------------------------|------------------------| | 01-05 | 310 | 100 | 150 | 400 | | 02-05 | 315 | 150 | 200 | 600 | | 03-05 | 310 | 200 | 300 | 800 | | 04-05 | 315 | 240 | 400 | 900 | | 05-05 | 320 | 330 | 350 | 1150 | | 06-05 | 325 | 350 | 330 | 1200 | | 07-05 | 330 | 340 | 310 | 1300 | | 08-05 | 325 | 330 | 315 | 1400 | ### 热卷库存变化 | 时间 | 热卷周产量（万吨） | 热卷表观需求（万吨） | 热卷厂内库存（万吨） | 热卷社会库存（万吨） | |--------|-------------------|---------------------|---------------------|---------------------| | 01-05 | 310 | 300 | 75 | 170 | | 02-05 | 315 | 310 | 90 | 200 | | 03-05 | 320 | 240 | 130 | 250 | | 04-05 | 315 | 320 | 110 | 300 | | 05-05 | 320 | 330 | 100 | 350 | | 06-05 | 325 | 350 | 95 | 330 | | 07-05 | 330 | 340 | 95 | 310 | ### 炼焦煤矿山开工率 | 时间 | 2021 (%) | 2022 (%) | 2023 (%) | 2024 (%) | 2025 (%) | 2026 (%) | |--------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 1/1 | 95 | 98 | 97 | 96 | 94 | 93 | | 2/1 | 85 | 90 | 88 | 87 | 86 | 85 | | 3/1 | 80 | 85 | 83 | 82 | 81 | 80 | | 4/1 | 85 | 95 | 98 | 97 | 96 | 95 | | 5/1 | 90 | 105 | 100 | 99 | 98 | 97 | | 6/1 | 95 | 100 | 98 | 97 | 96 | 95 | | 7/1 | 100 | 110 | 105 | 102 | 97 | 96 | | 8/1 | 105 | 105 | 100 | 103 | 98 | 97 | | 9/1 | 110 | 100 | 95 | 104 | 97 | 96 | | 10/1 | 105 | 105 | 98 | 103 | 96 | 95 | | 11/1 | 100 | 108 | 97 | 104 | 95 | 94 | | 12/1 | 95 | 105 | 95 | 103 | 94 | 93 | ### 蒙煤通关量 | 时间 | 2018 (吨) | 2019 (吨) | 2020 (吨) | 2021 (吨) | 2022 (吨) | 2023 (吨) | 2024 (吨) | 2025 (吨) | 2026 (吨) | |--------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 1/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 2/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 3/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 4/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 5/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 6/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 7/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 8/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 9/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 10/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 11/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 12/7 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | ## 结论与展望 - **钢价支撑**：尽管淡季钢价承压，但原料端双焦成本支撑仍存，钢价低位下探空间有限。 - **操作建议**：中期可关注回调低多机会，螺纹钢关注3100附近支撑，热卷关注3000-3350区间支撑。 - **关注重点**：6月安全生产月供应端恢复情况、进口蒙煤库存变化及终端需求走势。 ## 免责条款 - 本报告由中原期货股份有限公司发布，不构成投资建议。 - 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断并咨询专业顾问。 - 报告版权归属中原期货股份有限公司，未经许可不得复制或传播。 ```