20260529-中原期货-_中原金属_原料端相对坚挺_淡季钢价低位显支撑_4页_692kb

中原金属周度分析总结

核心内容概述

本周黑色系商品价格呈现“先扬后抑”的走势，主要受原料端供应变化及终端需求疲软影响。尽管短期成本上升推动钢价拉涨，但随着部分煤矿复产和终端需求有限，整体价格回落。双焦（焦炭与焦煤）因供应紧张，成本支撑仍存，而铁矿石因终端进入淡季，价格面临一定压力，但回落空间有限。成材价格暂时处于低位震荡状态。

主要观点

1. 海外风险偏好回升，国内政策提振信心

• 海外因素：美伊局势反复，谈判进展未达一致，市场风险偏好略有回升，美元指数回落，对商品价格形成一定提振。
• 国内政策：国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确改善性住房供给和老旧小区改造目标，长期有助于黑色系终端需求改善，提振市场信心。

2. 淡季需求压力显现，库存去化趋缓

• 螺纹钢：周度产量微增，表观需求回落，库存去化放缓，总库存降幅收窄。
• 热卷：供需双降，社会库存小幅回升，反映终端需求阶段性转弱，但制造业刚需补库仍有一定韧性。
• 季节性规律：6月至8月为传统淡季，库存难以持续去化，可能形成小幅累库。

3. 双焦成本支撑仍存，价格上行空间有限

• 供应收紧：煤矿安全检查趋严，山西等地原煤日产下降，精煤库存减少，供应整体偏紧。
• 提涨情况：焦炭自5月23日起开启第五轮提涨，部分焦企计划上调价格50元/吨，但蒙煤通关量高位运行，进口煤库存未明显去化，抑制价格上涨空间。
• 终端需求：钢厂利润收缩，采购意愿下降，短期内双焦价格上行动力不足。

关键信息

螺纹钢与热卷库存变化

热卷库存变化

炼焦煤矿山开工率

蒙煤通关量

结论与展望

• 钢价支撑：尽管淡季钢价承压，但原料端双焦成本支撑仍存，钢价低位下探空间有限。
• 操作建议：中期可关注回调低多机会，螺纹钢关注3100附近支撑，热卷关注3000-3350区间支撑。
• 关注重点：6月安全生产月供应端恢复情况、进口蒙煤库存变化及终端需求走势。

免责条款

• 本报告由中原期货股份有限公司发布，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并咨询专业顾问。
• 报告版权归属中原期货股份有限公司，未经许可不得复制或传播。