20170409-安信证券-纺织服装行业动态分析_雄安概念股涨幅居前_开润股份业绩预告超预期_18页_891kb

报告摘要

纺织服装行业动态分析总结（2017年4月9日）

核心内容

2017年4月9日，纺织服装行业整体表现良好，受雄安新区热点影响，板块内部分个股涨幅显著，如华斯股份和常山股份。随着主题热点降温，投资逐渐回归业绩驱动。开润股份Q1业绩预告显示利润同比增长112.36%至140.93%，超市场预期。分析师建议关注一季报业绩确定性高、全年有望持续增长的公司：歌力思、搜于特、跨境通。

主要观点

投资逻辑：
- 传统纺服整合者：通过上下游产业链整合提升运营效率，推荐搜于特。
- 时尚集团化运营：多品牌多品类整合降低周期风险，发挥供应链与渠道协同优势，推荐歌力思和太平鸟。
- 新渠道模式变革：电商发展进入下半场，推荐南极电商和跨境通。
行业走势回顾：
- 上周上证综指、深成指、沪深300分别上涨1.99%、2.31%、1.78%。
- 纺织服装板块整体上涨1.82%，其中纺织制造上涨1.89%，品牌服饰上涨1.75%。
年报披露及季报预告：
- 孚日股份：2016年营收43.75亿元，同比增长4.04%；归母净利3.78亿元，同比增长21.68%。
- 探路者：2017年Q1预计营收6.2亿元，同比增长21%；归母净利5100万元，同比下降29%。
- 开润股份：2017年Q1预计归母净利2,750万元至3,120万元，同比增长112.36%至140.93%。
- 万里马：2017年Q1预计归母净利亏损50万元至350万元，上年同期亏损132.95万元。
海外上市公司跟踪：
- SMCP SAS：2016年营业额7.87亿欧元，核心利润同比增长22%。
- 哈德逊湾集团：2016年总收入144.55亿加元，同比增长29.5%；核心利润同比下降18.6%。
- 英皇钟表：2016年营业额减少17.8%，毛利减少17.8%至9.09亿港元。
- ASOS：2017财年半年报营业收入同比上涨31%至8,892万英镑，预计全年增长30%至35%。
行业重要资讯：
- 新棉交售率：98.8%，同比上涨4.4个百分点，但现货销售依旧缓慢。
- 2016年丝绸工业经济：企稳回升，但出口颓势明显。
- 2016年纺织服装电子商务交易总额：4.45万亿元，同比增长20.27%。

关键信息

行业表现回顾

上周纺织服装板块整体上涨1.82%，其中纺织制造上涨1.89%，品牌服饰上涨1.75%。
板块内涨幅前五的公司为华斯股份、金发拉比、摩登大道、常山股份、嘉欣丝绸。
跌幅前五的公司为两面针、维格娜丝、万里马、安正时尚、三夫户外。

行业数据

新棉交售率：98.8%，同比上涨4.4个百分点。
2016年丝绸行业：主营业务收入同比增长4.48%，利润同比增长4.59%。
2016年纺织服装电子商务交易总额：4.45万亿元，同比增长20.27%。
中国消费者在线购买服装比例：51%，全球最高。

原材料数据

棉花：328级现货周均价15848元/吨，CotlookA价格美分85.55/磅。
化纤：粘胶短纤16200元/吨，粘胶长丝40100元/吨，氨纶20D45000元/吨，涤纶DTY9400元/吨，涤纶POY7775元/吨。

重要公告及公司跟踪

行业公司回购：部分公司如华斯股份、富安娜、孚日股份等回购价格与最新收盘价差异较大，显示出市场对这些公司的信心。
增发及员工持股：多家公司实施增发或员工持股计划，现价与增发价、员工持股价差异显著，如富安娜、华斯股份等。
高管增持：部分公司如华斯股份、歌力思、富安娜等高管增持，显示出对公司未来发展的信心。

风险提示

国内消费持续低迷。
海外消费环境及政治变化超预期。

投资评级

同步大市-A：维持评级。
首选股票：
- 森马服饰：目标价14.60，评级买入-A。
- 跨境通：目标价22.00，评级买入-A。
- 搜于特：目标价17.68，评级买入-A。
- 南极电商：目标价12.15，评级买入-B。
- 罗莱生活：目标价22.00，评级买入-A。
- 富安娜：目标价10.60，评级增持-A。
- 华孚色纺：目标价15.25，评级买入-A。
- 歌力思：目标价40.00，评级买入-A。
- 健盛集团：目标价35.00，评级增持-A。
- 太平鸟：目标价50.00，评级买入-A。