深度报告-20240731-国联证券-中国太保-601601.SH-_长航行动_引领公司迈向新征程_31页_3mb

中国太保启动“长航行动”，明确“一优两稳四新”战略目标，旨在推动长期发展。一期工程聚焦外勤转型，提升代理人产能与银保渠道价值，成效显著，2023年新单保费同比增长41%，新业务价值增速达308%。二期工程将于内勤进行转型，以支撑长期稳健增长。

寿险方面，代理人数降幅收窄，核心人力产能显著提升，月人均首年规模保费同比增长266%。银保渠道贡献比例提升，NBV占比已增至18.9%，NBVMargin提升至69%。“长航行动”推动产品结构调整，传统险保费占比提升，围绕客户需求打造“金三角”产品服务体系。

产险业务规模稳健增长，市占率长期稳居行业第三。2023年综合成本率为97.7%，优于同业，主要得益于赔付率控制。非车险业务成为增长新动力，COR保持稳定。公司持续推动数字化转型，建立“防减救赔”一体化应灾体系，提升承保效率与风险管控能力。

盈利预测显示，2024-2026年公司营业收入年复合增速约81%，归母净利润年复合增速约128%。“长航行动”成效逐步显现，推动公司估值修复，维持“买入”评级。

风险提示包括转型不及预期、自然灾害频发、资本市场波动及竞
激烈等风险。