20210617-山西证券-轻工制造2021年5月社零及地产数据点评_文化办公用品增长较快_住宅市场环比显著回暖_6页_822kb

2021年5月社零及地产数据点评总结

核心内容

本报告对2021年5月社会消费品零售总额及地产相关数据进行了分析，重点聚焦轻工制造行业的表现，特别是家具类和文化办公用品类消费数据，以及住宅市场走势。报告指出，随着疫情防控和经济复苏的持续推进，轻工消费回补趋势仍在延续，对家具和文娱用品板块持积极态度。

主要观点

1. 轻工社零表现

• 家具类消费：

  • 2021年5月家具零售额同比增长12.6%，增速环比4月下降9.1个百分点。
  • 相对2019年同期下滑12.21%，仍未恢复至疫情前水平。
  • 1-5月累计增长35.1%，相对去年同期提升52.6个百分点。

• 文化办公用品消费：

  • 2021年5月文化办公用品零售额同比增长13.1%，增速环比4月加快6.4个百分点。
  • 相对2019年同期增长17.85%，显著超越疫情前水平。
  • 1-5月累计增长22.0%，相对去年同期提升22.3个百分点。

2. 地产数据跟踪

• 住宅市场回暖：

  • 5月住宅销售面积同比增长11.25%，竣工面积同比增长8.58%，环比4月均有显著回升。
  • 相对2019年同期分别增长21.64%和19.11%。

• 销售与竣工背离收窄：

  • 1-5月住宅销售面积同比增长39.0%，竣工面积同比增长18.5%。
  • 开工面积同比下滑2.94%，但环比增长14.32%。
  • 开发投资完成额同比增长20.7%，环比增长11.01%。

关键信息

1. 行业趋势

• 消费回补延续：
  轻工消费板块受益于疫情后经济复苏，文化办公用品表现尤为突出，家具类消费虽未完全恢复，但仍有增长潜力。

• 竣工小高峰预期：
  2020年四季度开始，住宅销售与竣工面积持续增长，叠加政策放松，预计2021年全国住宅竣工面积将进入小高峰，利好家具内销。

• 精装修与政策驱动：
  精装修市场正处业绩释放期，装配式建筑政策推动大宗业务增长，进一步拓展行业空间。

2. 投资建议

• 家具板块：
  建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工等企业，预计全年业绩将受益于消费回补和竣工高峰。

• 文娱用品板块：
  建议关注晨光文具、齐心集团，受益于中高考文具需求释放及三孩政策的利好。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策风险
• 新店经营不及预期
• 市场推广不达预期
• 原材料价格波动风险
• 经销商管理风险
• 大宗业务回款风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 分析师：杨晶晶
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