20200904-国金证券-2020年9月指数基金产品精选组合报告_增配低估值顺周期板块_20页_1mb

增配低估值顺周期板块总结

核心内容

本报告分析了2020年8月A股及海外市场表现，并推荐了六只指数基金构建组合。组合重点配置了家用电器、国防军工、建筑材料、非银金融、可选消费和科技行业，以期在市场震荡上行的背景下，获取相对稳定的收益和估值修复潜力。

主要观点

• 市场回顾：8月海外权益市场走强，A股震荡上行，大盘风格表现优于小盘风格。制造业PMI连续6个月处于扩张区间，经济持续复苏，预计A股业绩将逐季改善。
• 指数基金精选组合：推荐了六只基金，包括国泰中证全指家电ETF、广发中证全指可选消费ETF、富国中证军工龙头ETF、交银创业板50指数、广发中证全指建筑材料和国投瑞银沪深300金融地产ETF，组合权重分别为15%、25%、15%、20%、10%和15%。
• 组合风格分析：组合在规模因子上相对于沪深300有负向暴露，但在Beta、价值、质量、成长因子上相对暴露均为正。组合样本指数间相似度较低，有助于分散风险。
• 风险提示：需关注疫情发展不确定性和中美贸易摩擦升温带来的影响。

关键信息

1. 市场表现

• 海外权益市场：美国三大指数均上涨，道琼斯工业指数上涨7.57%，标普500指数上涨7.01%，纳斯达克指数上涨9.59%。
• A股市场：上证综指上涨2.59%，沪深300上涨2.58%，创业板指下跌2.40%。
• 行业表现：食品饮料、国防军工、交通运输、农林牧渔和汽车行业涨幅居前，而有色金属、电子、医药生物、商业贸易和休闲服务行业涨幅居后。

2. 组合配置

• 重点配置行业：家用电器（19.81%）、国防军工（10.26%）、建筑材料（9.85%）、非银金融（9.30%）、电子（7.50%）。
• 相对沪深300超配行业：家用电器（15.32%）、国防军工（8.84%）、建筑材料（8.40%）、汽车（3.78%）、传媒（3.63%）。
• 相对沪深300低配行业：食品饮料（-12.64%）、银行（-6.41%）、非银金融（-6.13%）、交通运输（-2.75%）、医药生物（-2.70%）。

3. 组合因子暴露

• 相对沪深300：规模因子为负，Beta、价值、质量、成长因子为正。
• 相对中证500：Beta、价值、成长因子为负，规模和质量因子为正。

4. 风险收益特征

• 收益率：组合近1年收益率为57.59%，成立以来收益率为55.14%，高于上证综指、沪深300和中证500指数，但低于创业板指。
• 波动率：组合年化波动率低于中证500和创业板指，高于上证综指和沪深300。
• 夏普比率：组合年化夏普比率为1.72，优于上证综指、沪深300和中证500。

5. 指数基金产品分析

5.1 国泰中证全指家电ETF

• 基金信息：成立于2020年2月27日，跟踪中证全指家电指数，重仓白色家电、厨房电器和小家电。
• 行业配置：家用电器（89.2%）、电子（7.0%）、机械设备（2.9%）。
• 估值：PE_TTM为24.55，处于历史高位。
• 重仓股：海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器等。

5.2 广发中证全指可选消费ETF

• 基金信息：成立于2014年6月3日，跟踪中证全指可选消费指数，重仓家电、汽车和传媒。
• 行业配置：家用电器（25.74%）、汽车（24.24%）、传媒（16.57%）。
• 估值：PE_TTM为41.68，处于历史高位。
• 重仓股：美的集团、格力电器、中国中免、TCL科技、分众传媒等。

5.3 富国中证军工龙头ETF

• 基金信息：成立于2019年7月23日，跟踪中证军工龙头指数，重仓国防军工、电子和计算机。
• 行业配置：国防军工（66.7%）、电子（17.2%）、计算机（8.2%）。
• 估值：PE_TTM为45.50，低于同类军工指数。
• 重仓股：海康威视、航发动力、中航飞机、中国长城等。

5.4 交银创业板50指数

• 基金信息：成立于2019年11月20日，跟踪创业板50指数，重仓科技成长企业。
• 行业配置：医药生物（32.19%）、电子（18.78%）、传媒（15.36%）、电气设备（13.83%）、计算机（8.59%）。
• 估值：PE_TTM为82.88，处于历史较高水平。
• 重仓股：宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、爱尔眼科等。

5.5 广发中证全指建筑材料

• 基金信息：成立于2017年8月2日，跟踪中证全指建筑材料指数，重仓水泥、玻璃和消费建材。
• 行业配置：建筑材料（98.4%）、水泥（57.6%）、玻璃（7.5%）、其他建材（33.2%）。
• 估值：PE_TTM为13.38，处于历史较低水平；PB为2.30，处于历史较高水平。
• 重仓股：东方雨虹、海螺水泥、北新建材、华新水泥、冀东水泥等。

5.6 国投瑞银沪深300金融地产ETF

• 基金信息：成立于2013年9月17日，跟踪沪深300金融地产指数，重仓金融和地产。
• 行业配置：银行（48.3%）、非银金融（38.5%）、房地产（10.9%）。
• 估值：当前估值已充分反映了行业下行预期，建议关注低估值龙头。
• 重仓股：中国平安、招商银行、中信证券、兴业银行、万科A等。

总结

本报告基于2020年8月的市场环境，推荐了六只指数基金构建组合，旨在通过配置低估值顺周期行业，如建材、金融地产，以及受益于消费回暖的可选消费和军工行业，实现资产的稳健增长和风险分散。同时，组合在科技股中关注具有性价比的龙头股，以应对市场波动。