20190922-兴业证券-传媒行业周报：5G时代新内容起航，继续推荐内容龙头_13页_872kb

传媒行业周报总结：5G时代内容龙头持续受益

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，下跌 -1.55%，弱于沪深300（-0.92%）和创业板（-0.32%）。传媒板块在所有板块中排名第19位。子板块中，游戏板块和院线板块表现相对较好，而部分广告媒体如分众传媒和蓝色光标则出现较大跌幅。

主要观点

• 5G技术周期开启：5G技术的普及推动了新内容的探索，内容龙头公司估值有望进一步提升。
• 影视政策预期改善：70周年之后，影视行业政策可能迎来边际改善，但尚未明确。
• 重点推荐游戏和视频板块：
  • 游戏板块中，三七互娱、完美世界、吉比特被推荐为二线龙头，具备增长确定性和低估值。
  • 视频板块中，芒果超媒作为综艺龙头，表现突出，其综艺内容持续产出爆款IP，业绩确定性强。
• 动画电影趋势明确：国内动画电影在票房占比中持续提升，光线传媒作为产业链龙头，被中长期看好。
• 广告媒体分化加剧：品牌类媒体收入下滑，而效果类媒体保持增长，分众传媒作为生活圈媒体龙头，预计二季度触底，后续有望回升。
• 大众图书受益少儿市场增长：中信出版在少儿图书和传统优势品类方面表现稳健，中长线被看好。

关键信息

重点公司表现

游戏板块表现

• 本周发放2批新游戏版号，共公布 41款游戏，包括 22款国产 和 19款进口。
• 腾讯、网易、吉比特分别获得 21、22、19 款游戏版号，完美世界、三七互娱分别获得 7、3 款。
• 游族网络的《权利的游戏》排名显著提升，从 34名升至13名。
• 三七互娱的《精灵盛典》已连续 10周保持前十名。
• 完美世界的《神雕侠侣》排名下滑至 12名，但《完美世界》排名稳定在 8-11名。
• 吉比特的《问道》排名提升至 34名，进入前30名。

芒果TV综艺表现

• 本周芒果TV前20名综艺有 8款，比上周增加 2款。
• **《中餐厅3》**排名第二，广告招商表现稳定。
• **《声入人心2》**排名第五，较上周下降 1名。
• **《我家小两口》**排名第六，较上周上升 4名。
• **《女儿的恋爱2》**排名第七，较上周下降 1名。
• **《一路成年》**排名第十二，表现稳定。
• 本周综艺招商情况良好，多个节目获得知名品牌的赞助。

分众传媒广告投放情况

• 周度广告主客户总数有所回落，其中日用消费品和互联网行业广告主数量下降，商业及服务略有改善。
• 日用消费品广告主数量最大，且处于增长状态。
• 互联网广告主数量略有下降。
• 商业及服务广告主数量有所回升。

本周传媒大事件

1. 中国电信与腾讯视频签署5G业务战略合作协议，双方将合作推进5G高清视频体验和MEC平台应用。
2. 网易雷火手游《流星群侠传》、《倩女幽魂》云游戏试玩版本首次曝光，云游戏优化版本也于大会展出。
3. 微博发布“牧场计划”，旨在通过内容种草推动品牌营销，上半年互动量增长超20%。
4. 微博红人学院开课，助力红人与机构成长，覆盖多个垂直领域，用户活跃度提升。

风险提示

• 游戏版号进展低于预期。
• 政策监管趋严。
• 影视剧播出效果低于预期。

投资建议

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 行业评级：
  • 推荐：行业表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 中性：行业表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
  • 回避：行业表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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