20190922-天风证券-通信行业研究周报：运营商、政府、设备商持续推进5G，应用到终端生态加速成熟_18页_695kb

通信行业周报总结

核心内容概述

本周通信行业重点聚焦5G技术的发展与应用，运营商、政府、设备商和终端厂商协同推进5G生态体系建设。中国电信通过天翼智能生态博览会推动5G应用生态的成熟，华为发布首款集成5G芯片的5G手机，贵州政府发布5G建设规划，显示5G产业链正加速发展。行业整体对5G的前景持乐观态度，认为其将推动网络、终端和应用的全面发展，带动相关企业业绩改善和估值提升。

主要观点

1. 5G生态逐步成熟：

   • 中国电信联合产业链进行大规模签约，推动5G终端采购和应用场景落地，如全屋WiFi、全屋智能、超高清视频等。
   • 华为Mate30 Pro 5G版搭载全球首款量产5G SoC芯片，支持NSA和SA双组网，标志着5G终端进入成熟阶段。
   • 贵州计划2019-2022年投资200亿元建设3.2万个5G基站，推动5G网络建设及应用落地。

2. 5G产业链全面受益：

   • 主设备：中兴通讯、烽火通信作为主设备龙头，受益于5G建设，预计2020年业绩将有所兑现。
   • 天线射频：沪电股份、通宇通讯、世嘉科技等企业因5G基站数量和性能提升，有望迎来业绩增长。
   • 光通信：新易盛、光迅科技、中际旭创等企业受益于5G传输网需求，尤其是25G光模块和光器件。
   • 5G应用：云计算、云视频、物联网等应用场景持续拓展，相关企业如光环新网、亿联网络、移为通信等表现突出。

3. 投资建议：

   • 建议关注低估值、业绩支撑的优质5G标的，如中兴通讯、星网锐捷、沪电股份等。
   • 5G产业链进入“U”型反转，未来1年业绩有望持续兑现，板块震荡向上。
   • 建议关注5G边缘生态、物联网、专网通信、军工通信等细分领域。

4. 行业趋势与催化剂：

   • 5G商用进程加快，预计2020年进入规模建设周期，运营商集采逐步落地。
   • 5G带动光纤、光模块、天线等基础设施需求，预计未来5年将带来显著投资增量。
   • 物联网作为5G重要应用场景，随着网络覆盖和芯片模组成本下降，终端应用将大面积落地。

关键信息

5G发展进展

• 中国电信：天翼博览会推动5G生态建设，签约采购4000万部智能终端。
• 华为：发布麒麟990 5G SoC芯片，支持NSA和SA双模，成为全球首款量产5G SoC。
• 贵州：计划2019-2022年投资200亿元，建设3.2万个5G基站，推动5G应用落地。

5G相关企业推荐

• 主设备：中兴通讯、烽火通信。
• 光通信：新易盛、光迅科技、中际旭创、天孚通信、太辰光。
• 天线射频：通宇通讯、沪电股份、生益科技、深南电路。
• 边缘生态：中国铁塔、星网锐捷、华体科技、天源迪科。
• 应用端：亿联网络、梦网集团、深信服、移为通信、广和通、拓邦股份。
• 专网通信：海能达。
• 军工通信：海格通信、红相股份、盛路通信、通光线缆。

5G前传光模块需求分析

• 4G时代：CPRI协议用于传输数据，不同通道数对应不同速率的光模块需求。
• 5G时代：eCPRI协议降低传输速率，单AAU使用1个或2个25G光模块，具体取决于运营商使用的频宽。
• 中国移动：单AAU需2个25G光模块，3扇AAU需12个光模块。
• 中国电信和中国联通：单AAU需1个25G光模块，3扇AAU需6个光模块。

本周市场表现

• 通信板块：整体下跌0.91%，跑赢沪深300指数，但跑输创业板指数。
• 个股表现：星网锐捷、共进股份、恒信东方涨幅靠前，东土科技、ST信威、三力士跌幅靠前。
• 大宗交易：部分公司如共进股份、海联金汇、佳都科技等出现大宗交易，反映市场情绪波动。

股东增减持

• 共进股份、佳讯飞鸿、东土科技等：部分公司出现高管减持，影响市场情绪。
• 其他公司：如华力创通、深南电路等也有减持记录。

风险提示

• 5G产业和商用进度低于预期：可能影响产业链发展和投资回报。
• 贸易战不确定性：可能对光模块等出口导向型产业造成影响。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 建议关注：有业绩支撑和低估值的优质5G标的，结合各板块估值与成长性进行投资选择。

附：重点推荐公司

附：相关报告

1. 《通信-行业研究周报：联通电信共建共享加速5G建设，科技部印发人工智能指引》2019-09-15
2. 《通信-行业研究周报：中国移动首次公布5G前传方案，25G前传光模块需求量有望大幅提升》2019-09-08
3. 《通信-行业研究周报：上调2019年5GNR预测，华为电信业务市场份额持续提升》2019-09-01