20230412-浙商证券-国机精工-002046.SZ-国机精工点评报告_业绩符合预期_聚焦主业盈利持续改善_3页_1mb

国机精工（002046）公司点评

业绩概要

• 2022年实现营业收入343.6亿元，同比增长32.5%；归母净利润23.3亿元，同比增长8314%。
• 四季度业绩出现下滑，归母净利润亏损0.35亿元（环比大幅下降42.97%），主要受减值计提及疫情影响。
• 盈利能力大幅提升：毛利率从1.8%升至24.18%，净利率从-0.3%升至6.94%。

核心业务分析

磨料磨具

• 营收10.25亿元，同比增长122.7%，占总营收29.82%。
• 研发CVD金刚石二期项目，拟募资28亿元，预计达产后年营收15.8亿元。

轴承制造

• 营收98.3亿元，同比增长30.75%，占总营收28.62%。
• 军品特种轴承为利润主力；风电主轴轴承加速产业化。

财务亮点

• 现金流大幅改善：经营性现金流净额29.1亿元，同比增长5748%。
• 资产减值损失同比收窄86.13亿元。

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计30/40/52亿元（增速28%/36%/28%），对应PE 22/16/12倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 产能扩张、市场竞争及下游需求波动风险