20230520-华鑫证券-洋河股份-002304.SZ-公司动态研究报告_产品结构持续升级_深度推进全国化_4页_279kb

洋河股份（002304SZ）公司动态研究报告摘要

投资评级

• 分析师：孙山山
• 投资建议：维持“买入”
• 当前股价：142.03元，预测PE（2023年为19倍）

核心看点

1. 产品战略升级

   • 聚焦高端产品“梦九”（定位千元价位段）、“手工班”（超高端形象）
   • 结构优化：蓝色经典销售占比超70%，其中梦之蓝占比达30%以上，2023年一季度动销良好，消费场景复苏。

2. 渠道策略

   • 深化全国化布局，实施“1320”战略：
   • 省内市场：强化高端品牌，促进产品梯次优化
   • 省外市场：优化梦之蓝样板市场、加强渠道网点建设
   • 执行厂商一体化，强化渠道关系，实施“强商、富商、帮商”工程。

3. 财务预测

   • 预测2023-2025年EPS：7.48元/8.97元/10.59元
   • 对应PE：19倍/16倍/13倍
   • 盈利增速高，毛利率提升（2025E达77%）
   • 业绩增速快于收入增速，高ROE（2022A至234%）。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 消费场景复苏不及预期
• 公司层面：双沟品牌增长、蓝色经典旺季表现等不确定。

公司动态

• 公司动态支持名酒复兴，期间推出“洋河大曲（经典版）”
• 孙山山团队经验丰富，曾获多项行业首席分析师奖项。

分析师：孙山山
其他分析师：何宇航
重要提示：本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议，具体证券买卖时机请独立判断。