20160228-兴业证券-医药行业周报_聚焦绩优股和政策受益品种_12页_685kb

医药行业周报（2016.02.22-2016.02.28）总结

核心内容概述

本报告聚焦医药行业，分析了2016年2月22日至28日期间医药板块的市场表现、行业政策变化及投资建议。医药板块在该周下跌6.75%，跑输沪深300指数4.51个百分点，整体估值处于中游水平，但市场波动性较大，投资者应关注有基本面支撑的优质个股和政策受益主题。

主要观点

一周市场表现

• 医药板块整体下跌6.75%，与沪深300指数同步下行。
• 2016年初以来，医药板块下跌25.50%，处于29个一级子行业中的第9位。
• 创业板和医药板块走势相似，部分成长型个股表现较好，如乐普医疗、新和成、金达威等。

行业事件与政策综述

• 国家药监总局发布《关于解决药品注册申请积压实行优先审评审批的意见》，明确七种优先审评审批情形，涵盖创新药、特殊疾病用药等。
• 发布《关于征求药物临床试验数据核查工作程序意见的通知》，强化数据核查管理。
• 医用分子筛制氧设备被列为二类医疗器械，富氧空气按药品监管。
• 北京市将全面推开医药分开改革，推动医疗服务价格调整，鼓励国企改革。

行业投资建议

• 建议投资者“逐步将缺乏基本面支撑的风口品种切换成有业绩、估值合理的价值成长性品种和确有变化、长期具市值有空间的个股”。
• 三月份重点布局两类品种：
  • 业绩增长型：恒瑞医药、京新药业、华东医药、通化东宝、爱尔眼科等。
  • 政策受益型：国企改革、康复养老、供给侧改革相关个股。

关键信息

推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，业绩见底回升，估值合理。
• 华东医药：低估值较快增长，外延并购存预期。
• 上海医药：低估值平稳增长，医药商业新模式及国企改革值得关注。
• 国药股份：估值不高，存在国企改革和资产整合预期。

积极进取组合

• 通化东宝：业绩快速增长，积极布局慢病管理。
• 爱尔眼科：业绩快速增长的医疗服务连锁龙头。
• 京新药业：业绩增长迅速，外延式并购进入医疗器械领域。
• 益丰药房：优质连锁药店龙头，外延扩张及新模式值得期待。

重点推荐个股

• 恒瑞医药：业绩快速增长，创新药龙头企业，建议“买入”。
• 华东医药：低估值白马股，外延发展值得期待，建议“买入”。
• 京新药业：业绩增长迅速，进入医疗器械领域，建议“增持”。
• 通化东宝：业绩快速增长，布局慢病管理，建议“增持”。

盈利预测与估值

• 各重点公司15E和16E的EPS和PE均有所提升，如恒瑞医药15E为1.07，16E为1.37，PE为43.0至33.6。
• 估值分化明显，需结合基本面趋势分析。

风险提示

• 政策风险：可能出台超预期的政策利空，影响医药板块。
• 市场风险：创业板下跌可能对医药板块造成回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

行业前景展望

• 随着三月份“两会”临近，政策热点有望推动医药板块表现。
• 建议关注具备阿尔法潜力的长牛细分市场及个股，如互联网医疗、精准医疗、新型医疗服务等。
• 估值分化持续，需结合企业基本面和市场趋势进行判断。

总结

本报告建议投资者关注医药板块中具有稳定业绩和政策受益的个股，以应对市场波动。重点推荐恒瑞医药、华东医药、京新药业和通化东宝作为“底仓品种”，同时关注国企改革、康复养老及供给侧改革主题。医药板块估值合理，但需警惕政策和市场风险。