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阿里巴巴2023财年第一季度业绩总结

核心内容概述

阿里巴巴于2022年8月12日公布了2023财年第一季度（1QFY23）的业绩，整体表现略高于市场预期，主要得益于运营效率的持续优化。尽管部分业务面临挑战，但公司通过战略调整和业务优化实现了利润的稳定增长。

主要财务数据

• 总收入：2,056亿元人民币，同比略降0.1%，略高于彭博一致预期。
• 调整后EBITA：344亿元人民币，同比下降17.5%，EBITA利润率16.7%。
• 调整后归属普通股东净利润：314亿元人民币，同比下降31.5%，调整后净利率15.3%。
• 集团回购：季度内回购约3,860万股ADS，耗资约35亿美元，仍有120亿美元未使用额度。

业务表现分析

中国商业（CMR）

• 收入：141.935亿元人民币，同比下降1.5%。
• 支付GMV：淘宝和天猫线上实物GMV同比下滑中个位数百分比，但618大促实现支付GMV正增长。
• 分品类表现：服饰及消费电子支付GMV疲软，而保健品、宠物护理及户外活动装备等品类保持正增长。
• 用户表现：主力消费群体表现稳定，年活跃消费者超1.23亿，年度消费超1万元；88VIP会员达2500万，年度ARPU值达5.7万元。
• 淘特与淘菜菜：淘特M2C商品支付GMV同比增长40%+，淘特亏损大幅收窄；淘菜菜GMV同比增长超200%，亏损环比大幅收窄。

国际商业

• 收入：155亿元人民币，同比增长1.6%。
• 国际零售：收入同比下降2.6%，受欧盟关税、欧元贬值及俄乌冲突影响。
• 国际批发：收入同比增长11.9%，主要得益于工业品交易的稳健增长，Alibaba.com交易额同比增长16%。

本地生活服务

• 收入：106亿元人民币，同比增长5.3%。
• 饿了么：UE实现转正，用户留存及运营效率改善。
• 经调整EBITA亏损：30亿元人民币，同比收窄17亿元。

菜鸟

• 收入：121亿元人民币，同比增长4.7%。
• 国内配送：约70%菜鸟驿站提供送货上门服务。
• 海外物流：欧洲智能柜数量超7,700个，以色列新增国际分拣中心，海外分拣中心总数达10个。

云业务（阿里云）

• 收入：177亿元人民币，同比增长10.2%，增速放缓。
• 经调整EBITA：1.4%，同比下降0.7个百分点。
• 钉钉业务：疫情期间快速增长，MAU在4-6月分别同比增加38.1%、30.1%、21.1%至1.97亿。

投资建议

• 投资评级：维持买入-A评级。
• 12个月目标价：美股155美元，港股151港币。
• 盈利预测：
  • FY23E：收入916,032百万，调整后EBITA 1,434亿元。
  • FY24E：收入1,043,325百万，调整后EBITA 1,730亿元。
• 预期增长：公司聚焦高质量增长，预计核心电商业务将在2QFY23重拾增长。

风险提示

• 疫情反复：可能影响业务复苏。
• 中国零售增长放缓：对整体业绩形成压力。
• 战略投资投入高于预期：可能拖累利润率。

财务预测摘要

资产负债表摘要

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月投资收益率领先S&P500/恒生指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先S&P500/恒生指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与S&P500/恒生指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后S&P500/恒生指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后S&P500/恒生指数15%以上。

风险评级

• A（正常风险）：未来6-12个月投资收益率波动小于等于S&P500/恒生指数波动。
• B（较高风险）：未来6-12个月投资收益率波动大于S&P500/恒生指数波动。

分析师声明与免责声明

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