20230823-大越期货-燃料油早报_20页_2mb

燃料油早报分析总结

基本面分析

• 成本端：原油价格高位回落，但OPEC坚持减产至2024年底，且俄罗斯高硫燃油出口量下滑，提供支撑；中东、南亚夏季发电需求旺季，美国炼厂进料需求强劲。
• 供给与库存：新加坡高低硫燃油库存环比大幅减少191%，库存回落至5年均值，供应压力减轻；俄罗斯高硫燃油上述出口转移减少。
• 需求：中、美炼厂和中东、南亚地区需求旺盛，季节性旺季推动基本面。

技术面分析

• 盘面：FU2310合约价格在20日线上方运行，呈现上升趋势。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3922元/吨，收盘价3692元/吨，基差230元，期货贴水现货。
• 持仓：主力持仓净多头，但多头持仓略有减少。

市场预期

• 短期预期：原油驱动偏弱，燃料油基本面平稳向好，预计震荡运行为主。LU-FU价差收敛趋势延续。

影响因素总结

• 利多：OPEC减产延长、俄罗斯出口减少、中东/南亚需求旺盛、天然气价格拉动柴油替代。
• 利空：亚太低硫需求疲弱、全球航运低迷。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑：成本端原油价格中枢上行提供支撑，基本面分化中高硫优势，预计中长期价差收敛。
• 风险点：美联储加息超预期、俄罗斯出口增加、国际天然气紧张超预期。