20240609-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_16页_5mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2024年6月9日PX、PTA、短纤、乙二醇等化工产品在供需、价格、利润及库存等方面的基本面情况，并对市场走势给出了相关观点。

PX基本面与观点

基本面现状

• 供应：中金、恒力装置重启，韩国55万吨装置重启，中东134万吨装置停车，总体开工率回升，国内约77%，亚洲约70%。
• 需求：汉邦220万吨装置重启出料，逸盛新材料360万吨PTA装置重启负荷5成，蓬威90万吨PTA装置升温中，PTA负荷提升至78%。
• 供需：PX供需双增，小幅去库格局，后期平衡表预期去库持续。
• 估值：PX-石脑油价差373美元/吨，PX-Brent原油价差446美元/吨，PX相对原料估值略高。汽油裂差企稳，芳烃调油性价比低。

观点

• PX基本面变化不大，原油企稳反弹提供支撑。
• 供应和需求均在恢复，去库格局预期持续。
• PX估值相对原油明显抬升，做多不具备估值优势。
• PX价格走势主要受成本端影响，适合逢低买入。

PTA基本面与观点

基本面现状

• 供应：PTA负荷提升至78%，主要装置如汉邦、逸盛新材料、蓬威等逐步恢复。
• 需求：聚酯负荷在89.7%附近，终端织造开工小幅回落至78%，需求端弱稳。
• 库存：PTA去库尾声，库存变化为-34万吨（2024年5月）。
• 加工费：现货加工费约375元/吨，2409盘面加工费约320元/吨，下游聚酯利润低位修复。
• 出口：2024年4月PTA出口量为35万吨，环比回落。

观点

• 短期受贸易商节前补库影响，现货基差走强。
• PTA供应总体增加，后期平衡表预期逐步累库。
• PTA加工费难以持续扩张，价格区间窄幅震荡。
• 绝对价格跟随PX走势。

短纤基本面与观点

基本面现状

• 供应：短纤企业开工率约88%，维持高位。
• 需求：纯涤纱现金流亏损，纱厂负荷持稳，原料库存仍低，成品库存有所累积，需求偏弱。
• 基差：基差有所走强，但供需仍偏弱。

观点

• 短纤供需偏弱，利润不高。
• 估值端有一定支撑，价格走势主要跟随成本。
• 市场整体偏弱，适合逢低买入。

乙二醇基本面与观点

基本面现状

• 供应：截至6月6日，乙二醇整体开工负荷63.14%，煤制乙二醇开工负荷66.4%。
• 进口：本周港口到港预报17.9万吨，进口回升。
• 库存：港口库存74万吨，库存不高。
• 产量：2024年5月乙二醇产量147万吨，产量未回升；2024年4月进口量62万吨，环比回升。

观点

• 供应继续回升，进口增加，后期供应仍有提升空间。
• 需求端聚酯开工企稳，淡季背景下整体弱稳。
• 乙二醇基本面有所弱化，价格有所承压。
• 总库存不高，估值偏低，价格下方支撑较强，以买入思路为主。

市场动态与趋势

• PX与石脑油：PX价格跟随原料走弱，石脑油价格周内大幅下跌，成本端价格下挫是主要因素。
• 聚酯开工：聚酯负荷提升至89.7%，但终端织造开工小幅回落。
• 库存变化：PTA去库尾声，短纤库存压力仍存，乙二醇库存中性偏低。
• 利润修复：聚酯利润有所修复，但整体仍偏弱。

数据来源

• CCF（中国化工信息中心）
• Ifind
• 海关总署
• 新湖研究所
• 隆众资讯
• Wind

投产计划与产能

联系信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
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• 审核人：施潇涵

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