20240616-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_16页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2024年6月16日的新湖能化聚酯产业链周报对PX、PTA、短纤、乙二醇等关键化工品的供需、价格、利润及库存变化进行了分析。整体来看，产业链各环节处于逐步恢复状态，但基本面仍偏弱，部分产品估值偏高，市场预期震荡为主。

主要观点与关键信息

PX

• 基本面现状：
  • 供应端：国内开工率约80%，亚洲开工率约72%。恒力惠州250万吨装置检修，新材料360万吨负荷提升，蓬威90万吨PTA装置预计周末投料。
  • 需求端：聚酯负荷维持在89.3%，终端织造开工小幅回落至77%。
  • 估值方面：PX-石脑油价差366美元/吨，PX-Brent原油价差433美元/吨，PX相对原料估值偏高。
• 观点：
  • PX供需双增，去库格局预期持续。
  • 当前PX估值偏高，若价格回落可逢低买入。

PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：PTA负荷76.6%，预计后期逐步累库。
  • 需求端：聚酯负荷平稳，终端织造开工回落。
  • 估值方面：PTA2409合约基差约28元/吨，走弱；现货加工费约380元/吨，盘面加工费约340元/吨。
• 观点：
  • PTA供应增加，平衡表预期累库，加工费难以持续扩张。
  • PTA价格预计区间窄幅震荡，绝对价格跟随PX走势。

短纤

• 基本面现状：
  • 供应端：短纤企业开工率约86%，维持高位。
  • 需求端：纯涤纱现金流亏损，纱厂负荷稳定，原料库存低，成品库存有所去化。
  • 估值方面：基差走强，需求偏弱。
• 观点：
  • 短纤供需偏弱，利润不高，估值有支撑。
  • 绝对价格跟随成本变化，建议逢低买入。

乙二醇（EG）

• 基本面现状：
  • 供应端：整体开工负荷63.49%，煤制乙二醇开工负荷65.91%；港口库存77.6万吨，库存中性偏低。
  • 需求端：聚酯开工企稳，EG需求弱稳。
  • 估值方面：EG2409基差-46，走弱。
• 观点：
  • 后期仍有企业复产，供应或继续增加。
  • 需求端整体偏弱，EG基本面有所弱化，但库存不高，估值偏低，价格下方支撑较强。

市场趋势与展望

• 整体趋势：聚酯产业链整体处于供需逐步恢复阶段，但市场仍面临一定压力。
• 价格预期：
  • PX价格震荡走弱，但估值偏高，建议关注价格回落机会。
  • PTA价格预计窄幅震荡，跟随PX走势。
  • 短纤价格受成本支撑，估值有支撑。
  • EG价格受库存及成本影响，下方支撑较强。
• 库存变化：
  • PTA去库尾声，库存中性。
  • EG港口库存不高，库存中性偏低。
  • 聚酯工厂库存仍有压力。

投产计划

• PX：
  • 2023年合计投产770万吨。
  • 2024年投产计划为300万吨。
• PTA：
  • 2023年合计投产1000万吨。
  • 2024年投产计划为450万吨。
• 乙二醇：
  • 2023年已投产产能达320万吨。
  • 2024年新增投产产能预计为100万吨。

数据来源

• 数据来源：CCF、IFind、海关总署、wind、新湖研究所

投资建议

• PX、PTA、短纤、乙二醇均建议关注逢低买入机会。
• PTA与PX走势紧密相关，EG价格受成本支撑，建议关注其下方支撑。
• 市场整体处于弱稳状态，建议投资者结合基本面与估值进行操作。

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及调研，仅供参考，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。