20241029-首创证券-有色行业周报_电解铝价格继续强势_金价震荡上行_19页_2mb

有色金属行业周报总结

报告概述

本报告为首创证券有色金属行业周评，作者吴轩，首席分析师，聚焦有色金属市场最新动态。报告分析了2024年10月21日至25日期间的价格波动、库存变化、供需状况及风险因素，整体评级为“看好”。

核心观点

• 铜价小幅下行，库存减少：SHFE铜下跌7.7%，LME铜下跌6.4%，主要原因包括消费淡季临近和高价抑制需求，下游企业新增订单放缓。
• 铝价继续强势：SHFE铝上涨5.8%，LME铝上涨21.6%，受供应增加和环保影响，电解铝强稳运行，库存减少支持价格上涨。
• 碳酸锂价格下跌：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格各降0.54%和0.66%，库存小幅减少，但下游需求以刚需为主，短期承压。
• 镁价下行，需求疲软：价格降0.57%至17,542元/吨，下游采购意愿低，开工率稳定。
• 金价震荡上行：受美元指数上涨和地缘冲突影响，伦敦金和COMEX金分别上涨0.7%和0.89%，短期内易涨难跌。

市场表现

• 有色金属板块本周整体上涨26%，相对沪深300超额14.3%。
• 个股方面，深圳新星和合盛硅业领涨（分别上涨37.51%和24.48%），银邦股份领跌（下跌53.9%）。
• 子板块表现分化：镍钴锡锑和锂板块涨幅显著，但銀和贵金属领跌。

供需与库存分析

• 铜：供应端，进口铜矿TC升至115美元/吨；需求疲软，铜材企业开工率下降，预计四季度供需偏紧。
• 铝：电解铝产量增加，社交库存降233万吨，库存减少支撑价格。
• 锂：碳酸锂产量稳定，库存累积，下游询价增多但需求选择性强。
• 镁：产量稳定，价格下降反映需求不足，库存压力大。
• 小金属和贵金属：氧化镨钕等上涨，碳酸锂库存变化；金价受美元波动影响。

风险与展望

• 主要风险：地缘冲突、下游需求不足。
• 全球经济政策和逆周期调控可能提振需求，支持金属价格上涨；需关注通胀和贸易因素。

结论

尽管部分金属需求下降，整体市场在政策刺激下表现强劲。投资者可关注电解铝和铜的供需动态，以及地缘冲突对黄金的影响。