银行深度｜39家上市银行半年报总结-营收持平-利润稳健；增速分化的驱动因素-中泰证券_37页_1mb

深度 | 39 家上市银行半年报总结：营收持平，利润稳健；增速分化的驱动因素

核心内容概览

2023年上半年，39家上市银行整体表现呈现营收持平、净利润增长3.3%的特点。行业整体财务表现稳健，但不同板块和个股表现分化显著。规模扩张和拨备释放成为利润增长的主要驱动力，而息差收窄对净利息收入形成拖累。

主要观点

• 营收情况：行业上半年累积营收同比持平，其中城商行和农商行表现突出，营收同比分别增长3.8%和1.3%。优势区位的城农商行因规模扩张和息差收窄影响较小，营收增速较高。
• 净利润情况：行业净利润同比+3.3%，主要受益于拨备释放和税收优惠。城商行和农商行净利润增速分别达11.8%和11.8%，远超大行和股份行。
• 净利息收入：行业净利息收入同比-1.4%，息差收窄是主要拖累因素。城商行是唯一实现净利息收入正增长的板块，其净息差降幅相对较小，规模扩张效果显著。
• 非息收入：行业非息收入同比+4.1%，但增速较一季度有所回落。手续费收入保持稳定，而其他非息收入因债市走牛有所提升，但二季度因无一次性因素，增速下降。
• 资产质量：整体稳健，不良率和不良生成率小幅上升，但关注类贷款占比持续下降，处于历史低位。逾期率也有所改善，拨备覆盖率提升至245.4%，安全边际增强。

关键信息

一、中报业绩情况

• 营收：同比持平，但环比边际下行。
• 净利润：同比+3.3%，环比提升1个百分点。
• 板块表现：
  • 大行：营收+0.7%，净利润+2.6%。
  • 股份行：营收-2.9%，净利润+2.0%。
  • 城商行：营收+3.8%，净利润+11.8%。
  • 农商行：营收+1.3%，净利润+11.8%。

二、营业收入拆分

• 净利息收入：同比-1.4%，息差收窄23bp，规模扩张未能完全对冲息差影响。
• 净非息收入：同比+4.1%，手续费收入稳定，其他非息收入因债市走牛有所提升，但二季度增速回落。
• 净利息收入高增长个股：宁波银行、成都银行、长沙银行、青岛银行、齐鲁银行、常熟银行。

三、资产质量

• 不良率：1H23行业整体不良率为1.28%，环比微升1bp，处于历史低位。
• 不良生成率：累积年化不良生成率为0.70%，环比上升10bp。
• 关注类贷款占比：较年初下降7bp至1.67%，资产质量改善。
• 逾期率：较年初下降5bp至1.26%，处于历史较优水平。
• 拨备覆盖率：提升至245.4%，安全边际增强。

四、盈利驱动因子

• 规模扩张：是净利润增长的主要来源，尤其在城商行和农商行中表现显著。
• 拨备释放：为城商行和农商行提供了利润支撑。
• 息差收窄：对净利息收入形成拖累，但对城商行和农商行影响相对较小。

五、投资建议

• 政策底确定：前期金融股表现优于大盘。
• 经济底判断：若经济复苏预期强，可选择宁波银行、招商银行和平安银行作为核心资产。
• 若经济复苏弱：可选择防御型银行，如大型银行。
• 优质城农商行：宁波银行、江苏银行、苏州银行基本面确定性强。

风险提示

• 经济下滑超预期。
• 公司经营业绩不及预期。

总结

2023年上半年，上市银行整体营收持平，净利润增长3.3%，主要得益于规模扩张和拨备释放。其中，城商行和农商行表现优于其他板块，尤其在经济发达地区，区位优势和资产质量使其业绩增长显著。净利息收入因息差收窄而下降，但城商行因规模扩张和息差影响较小，仍保持正增长。非息收入增速回落，主要由于债市波动影响。资产质量方面，行业整体稳健，不良率和逾期率处于历史低位，拨备覆盖率提升，风险控制加强。未来投资需关注经济复苏预期和个股基本面，选择优质城农商行或防御型银行。