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PTA&MEG早报-2022年11月22日总结

核心内容概述

本报告总结了PTA与MEG在2022年11月22日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息，分析了聚酯产业链整体表现及主要影响因素。

PTA每日观点

基本面分析

• 油价回落：近期油价明显回落，对PTA成本端形成压力。
• 装置变动：华东一套250万吨装置近期提升至9成偏上，11月17日曾降负至8成；华北一套250万吨新装置预计本周投料，前期先开其中一条线。
• PX供应：新装置投产临近，略快于市场预期，PX走势低迷，受下游疲软拖累。
• PTA库存：工厂库存4.32天，环比减少0.07天，显示去库趋势。
• 需求疲软：聚酯工厂进一步减产，终端提前放假，需求端持续偏弱。

技术与持仓分析

• 基差：现货5600，01合约基差412，盘面贴水偏多。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，多翻空，偏空。

市场预期

• 短期趋势：弱需求与成本坍塌共振，PTA短期维持弱势。
• 支撑位：TA2301短期关注4950元/吨支撑位。

MEG每日观点

基本面分析

• 利润低位：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
• 库存变化：CCF口径库存85万吨，环比减少1.4万吨；港口库存小幅去化。
• 供应端：个别聚酯大厂落实减产，但显性库存未明显增加。
• 需求疲软：下游聚酯企业扩大减产，终端订单匮乏，市场情绪悲观。

技术与持仓分析

• 基差：现货3775，01合约基差-11，盘面升水中性。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

市场预期

• 短期支撑：EG2301短期关注3700元/吨支撑位。
• 中长期压力：乙二醇供应压力仍大，市场继续空配。
• 情绪因素：市场情绪集中于新装置投产与弱需求，下方空间有限，继续做空性价比偏低。

主要影响因素

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低。

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决，部分工厂提前放假。
• 原料端装置投产进度加快，四季度投产压力较大。
• 成本端油价明显回落，对价格形成压制。

当前主要逻辑

• 弱需求与成本坍塌共振：聚酯需求疲软，叠加成本端回落，PTA与MEG价格承压。

主要风险点

1. 成本端波动：油价波动剧烈，可能对价格走势产生重大影响。
2. 装置投产不及预期：若新装置投产进度放缓，可能缓解供应压力。

价格变动（单位：元/吨）

加工费与利润分析

• PTA加工费：修复明显，当前为564.79元/吨，环比下降66.75元/吨。
• MEG利润：主流工艺路线利润处于低位，内盘利润为-2605.70元/吨。
• 涤纶产品利润：POY、FDY、DTY利润持续压缩，涤纶短纤利润略有回升。

结论

PTA与MEG在短期内均面临弱需求与成本坍塌的双重压力，市场整体偏空。PTA短期关注4950元/吨支撑位，MEG短期关注3700元/吨支撑位。主要风险点在于油价波动及装置投产进度，需密切关注后续变化。