20230212-国信证券-煤炭周报（2月第2周）_情绪已触底_等待煤价企稳_28页_856kb

煤炭周报 (2月第2周) 总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭行业指数收跌1.77%，跑输沪深300指数0.92个百分点。煤炭板块情绪已触底，预计跌幅将放缓，建议投资者耐心等待煤价企稳。行业基本面方面，供给恢复，需求复苏缓慢，高库存下煤价仍有下行压力。同时，2023年经济复苏预期较强，能源需求仍具韧性，维持行业“超配”评级。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块整体下跌，仅9只个股上涨，24只下跌，2只持平。安泰集团涨幅最大，兖矿能源跌幅最大。
• 情绪分析：市场情绪已触底，短期内煤价跌幅可能放缓，需关注煤价企稳信号。
• 供给与库存：重点监测企业煤炭日均销量环比增加5.1%，库存总量环比增加2.8%，显示供给逐步恢复，库存压力显现。
• 价格走势：动力煤价格全面下跌，港口及产地价格均有不同程度下滑；炼焦煤价格相对稳定，部分产地价格略有下跌，但期货价格有所上涨；煤化工用煤维持高位，部分产品价格下跌，部分上涨。
• 投资建议：关注焦煤焦炭公司（如山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技）和动力煤公司（如中国神华、中煤能源、陕西煤业），以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，同时关注煤机龙头天地科技。
• 风险提示：疫情反复、产能释放、新能源替代、煤矿安全事故等可能对煤炭行业造成不利影响。

关键信息

价格数据

• 动力煤：

  • 环渤海动力煤（Q5500K）指数733元/吨，周环比下跌0.14%。
  • 港口价格全面下跌，其中秦皇岛港Q5500平仓价1015元/吨，周环比下跌11.35%。
  • 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌22.1%。
  • 动力煤期货结算价801元/吨，周环比上涨0.68%。

• 炼焦煤：

  • 京唐港主焦煤价格2500元/吨，周环比持平。
  • 柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格分别下跌4.35%、2.17%、5.88%。
  • 焦煤期货结算价1842.5元/吨，周环比上涨2.21%。

• 煤化工：

  • 阳泉无烟煤价格下跌100元/吨。
  • 华东地区甲醇市场价下跌7.89元/吨，尿素出厂价下跌10.04元/吨。
  • 电石到货价下跌16.67元/吨，聚氯乙烯（PVC）市场价下跌2.11元/吨。
  • 乙二醇市场价下跌76元/吨，聚乙烯（PE）出厂价下跌150元/吨。

库存数据

• 动力煤库存：

  • 秦皇岛港库存637万吨，周环比减少12万吨。
  • 曹妃甸港库存541万吨，周环比增加32万吨。
  • CCTD主流港口库存合计5517.9万吨，周环比增加16.9万吨。

• 炼焦煤库存：

  • 京唐港炼焦煤库存60.7万吨，周环比减少7.2万吨。
  • 独立焦化厂总库存848.4万吨，周环比减少26.3万吨。
  • 可用天数11.3天，周环比减少0.4天。

需求与供给

• 需求端：

  • 火电日耗有所恢复，沿海电厂库存较高。
  • 化工用煤量同比提升，部分化工品价格涨跌互现。
  • 钢铁、水泥等行业耗煤需求有所改善。
  • 钢材价格有所上涨，显示下游需求有一定支撑。

• 供给端：

  • 国内供给恢复，重点监测企业煤炭日均销量增加5.1%。
  • 2023年经济复苏预期较强，能源需求仍有韧性。

行业估值

• 煤炭板块市盈率（PE, TTM）：6.41，环比下降0.11。
• 子板块市盈率：
  • 无烟煤：5.0
  • 炼焦煤：6.1
  • 动力煤：6.3
  • 煤化工：17.2

投资建议

• 关注公司：
  • 焦煤焦炭公司：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技。
  • 动力煤公司：中国神华、中煤能源、陕西煤业。
  • 转型新能源公司：华阳股份、美锦能源。
  • 煤机龙头：天地科技。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响煤炭消费需求，同时影响国际煤炭市场。
2. 产能释放：若产能释放超预期，可能导致煤价大幅下跌。
3. 新能源替代：碳中和政策推动下，新能源可能对煤炭需求形成替代。
4. 煤矿安全：安全事故可能影响生产，进而影响煤价和供应。

重点动态

国内动态

• 山东省2022年探获煤炭资源37.85亿吨。
• 6.6万吨澳煤船在珠海通关，澳煤进口逐步恢复。
• 山东省2023年煤炭产量稳定在8600万吨左右。
• 内蒙古乌拉特中旗计划到2025年实现甘其毛都口岸进口煤炭3000万吨/年。
• 黄骅港1月份煤炭装船量超计划，完成能源保供任务。
• 河北省计划到2025年煤炭消费量下降10%。
• 新疆1月份煤炭外运量同比增长39.5%。
• 满都拉口岸首次完成经“公铁”联运的煤炭通关。
• 全国煤矿智能化采掘工作面增至1019个。

国际动态

• 日本出光兴产将出售澳大利亚煤矿股权。
• 澳大利亚格拉斯通港1月煤炭出口量回升至7个月高位。
• 印度国营港口1月煤炭进口量同比增长超40%。
• EIA预计2023年美国煤炭产量将同比下降12.5%。
• 惠誉预测2023年全球动力煤价将保持高位，但低于2022年峰值。

结论

当前煤炭市场情绪已触底，价格跌幅或放缓，但基本面仍受高库存和需求复苏缓慢影响。随着经济复苏预期增强，煤炭需求有望逐步回升，建议投资者关注行业龙头及转型新能源的公司，同时警惕疫情反复、产能释放、新能源替代和煤矿安全等风险因素。