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中原证券晨会聚焦

报告日期：2025年07月14日

一、财经要闻

1. 证券行业高质量发展
   中证协发布《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，要求券商优先保障功能性，指导券商专注主业，系首份针对行业高质量发展的文件。

2. 保险资金长周期考核
   财政部发文推动保险资金建立三年考核机制，自2025年起实施，意在引导长期投资，加强国有保险公司考核。

3. 证监会地方调研合作
   河南党委书记会见证监会主席吴清，明确地方与证监会将在科技创新、上市公司质量、防控风险等方面加强政策协调。

二、宏观策略

市场观点：

• A股当前估值处于近三年中位数水平，适合作为中长期布局窗口。
• 短期建议均衡策略，关注金融、地产、软件、有色金属等板块。
• 全球降息预期及国内政策托底效应，形成风险偏好提振因素。

经济背景：

• 中国经济延续温和复苏，消费与投资为核心驱动力。
• 长期资金入市步伐加快，ETF规模增长，保险资金持续流入市场。

三、行业公司

1. 半导体行业

   • 存储器价格持续上涨，AI拉带动半导体需求，NAND价格本月环比增长13%。
   • AI眼镜出货量预计2025年达350万台，助推产业链投资机会。

2. 新能源行业

   • 光伏装机量创历史新高，河南光伏治沙规划出台。
   • 钙钛矿电池效率突破33%，叠加政策扶持，商业化加速推进。

3. 化工与新材料

   • 化工行业反内卷政策推动格局好转，建议关注农药、有机硅、涤纶长丝。
   • 超硬材料出口量增长但价格下跌，国产替代逻辑明确。

四、重点数据

• 限售股解禁：近期解禁股集中在股权激励、大股东减持及核心技术人员离职相关，风险释放加剧。
• 沪深港通活跃股：稀土、茅台、比亚迪等权重股成交额大，科技股如中兴通讯获资金流入。