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油脂日报总结（2026年01月05日）

核心内容概览

本报告为银河期货研究员张盼盼于2026年01月05日发布的油脂市场分析，涵盖数据分析、基本面分析和交易策略三个主要部分。报告旨在为投资者提供油脂市场近期走势的参考，同时提示市场风险与机会。

一、数据分析

1. 现货价格及基差

2. 月差收盘价

3. 跨品种价差

4. 进口利润

• 24度棕榈油：马来&印尼船期为2，CNF价1045，盘面利润-233。
• 毛菜油：鹿特丹船期为1，FOB价1030，盘面利润-1193。

5. 周度商业库存（2025年第52周）

二、基本面分析

1. 国际市场

• 马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年最高水平，中位数估计为297万吨，环比上涨4.7%。
• 产量预计为176万吨，环比下降9%。
• 出口预计增长2.8%，至125万吨。
• 由于产量强劲，库存持续上升，棕榈油市场承压。

2. 国内市场

豆油

• 今日豆油期价震荡小幅收跌。
• 上周油厂大豆压榨量175.33万吨，开机率48.23%，较前一周下降。
• 当前全国重点地区豆油库存为108.1万吨，环比减少0.80万吨，降幅0.73%。
• 库存处于历史同期偏高水平，但库存拐点已至，基差稳中有降。
• 市场交投清淡，部分油厂断豆停机，后期大豆到港减少，压榨量回落，库存或小幅去库，但整体仍不缺。

棕榈油

• 今日棕榈油期价震荡收跌，跌超1%。
• 全国重点地区棕榈油库存72.67万吨，环比减少0.74万吨，减幅1.01%。
• 库存处于历史同期中性略偏高水平。
• 进口利润倒挂收窄至-250附近，预计今日存在三船近月买船。
• 基差偏稳，关注后期买船及到港情况。
• 短期缺乏明显驱动，12月马棕库存或继续累库，库存去库偏慢，方向上仍维持逢高空思路。

菜油

• 今日菜油期价震荡小幅收跌。
• 上周沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，菜籽库存见底。
• 当前沿海菜油库存27.3万吨，环比减少1.8万吨，仍处于历史同期高位。
• 欧洲菜油FOB报价持稳在1050美元附近，进口利润倒挂扩大至-1200。
• 国内澳菜籽到港，供应边际改善，但政策扰动较大，市场情绪受压制。
• 菜油持续去库至中性略偏高水平，价格仍存较强支撑。

三、交易策略推荐

备注：以上观点仅供参考，不作为入市依据。

四、附图说明

• 图1-图3：华东、华南、华东三级菜油现货基差图，数据来源：银河期货，邦成。
• 图4-图6：Y5-9、P5-9、OI5-9月差图，数据来源：银河期货，WIND。
• 图7-图8：Y-P05、OI-Y05价差图，数据来源：银河期货，WIND。

五、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司发布，不构成对客户的投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。
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六、联系方式

• 研究员：张盼盼
• 期货从业证号：F03119783
• 投资咨询证号：Z0022908
• 邮箱：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn
• 银河期货有限公司
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