【联合资信】地方政府与城投企业债务风险研究报告-宁夏篇_17页_1mb

地方政府与城投企业债务风险研究报告（宁夏篇）总结

核心内容

本报告分析了宁夏回族自治区及各地级市的经济、财政状况，以及城投企业的债务结构与偿债能力。总体来看，宁夏经济总量和人均GDP处于全国中下游，财政自给能力较弱，依赖上级补助。地方政府债务规模持续增长，但债务率处于全国较低水平。银川市作为经济和财政核心，债务负担较重，而其他地级市在经济和财政实力上相对弱小。

主要观点

• 经济与财政状况：

  • 宁夏经济总量偏小，人均GDP处于全国中下游，但GDP增速略高于全国平均水平。
  • 财政收入主要依赖上级补助，税收收入占比较高，但财政自给率较低。
  • 2023年，宁夏各地级市经济均实现增长，但银川市仍处于绝对领先地位。
  • 银川市城镇化率高于全国水平，但其政府债务率在自治区内最高。

• 债务情况：

  • 宁夏地方政府债务率在全国排名第26，负债率排名第13，整体债务负担一般。
  • 银川市政府债务率超过150%，在自治区内最高，而其他地级市债务率在80%~100%之间。
  • 2023年，宁夏城投企业债务以直接融资为主，债务规模合计为294.46亿元。
  • 2023年下半年以来，宁夏及银川市获得特殊再融资债券及银团贷款等化债支持，有效缓解了债务压力。

• 城投企业偿债能力：

  • 截至2024年8月底，宁夏存续发债城投企业共5家，均位于银川市，主体信用级别以AA+为主。
  • 2023年，宁夏城投企业债券融资规模同比大幅增长，但2024年1-8月融资规模较小。
  • 银川市发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数均小于1，短期偿债能力较弱。
  • 城投企业筹资活动现金流在2023年有所改善，但2024年上半年部分企业出现净流出。

关键信息

宁夏经济与财政实力

• 区域特征：宁夏地处中国西北部，交通便利，自然资源丰富，是重要的能源化工基地和商品粮生产基地。
• 经济结构：三次产业结构保持稳定，工业是经济增长的主要驱动力，尤其是高技术制造业和装备制造业增长显著。
• 财政收入：2023年一般公共预算收入增长，但财政自给率较低，上级补助贡献度高。
• 债务率：2023年地方政府债务率117.55%，负债率42.21%，在31省中分别排名第26和第13。

宁夏各地级市经济与财政状况

• 经济实力：银川市经济总量和人均GDP均高于其他地级市，是宁夏的经济龙头。
• 财政收入：银川市、吴忠市、固原市获得上级补助收入规模均超200亿元。
• 债务情况：银川市政府债务率最高，其他地级市债务率均在80%~100%之间。
• 化债措施：2023年宁夏获得141亿元特殊再融资债券，2024年3月银团贷款置换银川市非标债务和债券债务。

宁夏城投企业概况

• 存续债城投企业：共5家，均位于银川市，主体信用级别以AA+为主。
• 发债情况：2023年发行债券规模达88.30亿元，2024年1-8月发行规模为9.50亿元。
• 债务结构：以直接融资为主，通联资本债券融资占比超60%。
• 偿债能力：2023年底，银川市发债城投企业货币资金/短期债务覆盖倍数均小于1，短期偿债能力较弱。

银川市财政对城投企业债务的支持保障能力

• 债务负担：2023年底，“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力为212.54%，支持保障能力一般。
• 化债支持：2023年四季度发行141亿元特殊再融资债券，2024年3月银团贷款置换银川市部分债务。

总结

宁夏经济总量偏小，人均GDP处于全国中下游，财政收入依赖上级补助。银川市作为经济和财政核心，债务负担较重，但获得了较多化债支持。宁夏城投企业债务以直接融资为主，主体信用级别较高，但短期偿债能力较弱。各地级市在经济和财政实力上分化明显，银川市仍处于领先地位。总体来看，宁夏地方政府债务风险可控，但需持续关注银川市的债务压力及城投企业的偿债能力。