20220412-东北证券-国盛智科-688558.SH-业绩略超预期_长期规划清晰看好公司未来成长_4页_714kb

国盛智科(688558) 公司点评总结

核心内容概述

国盛智科于2022年4月12日发布2021年年报，显示公司业绩表现略超预期，整体发展态势良好。公司专注于通用机械与机械设备领域，尤其在中高档数控机床及自动化生产线方面具备较强的市场竞争力。报告指出公司未来成长性良好，长期规划清晰，具备较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年公司实现总营收11.37亿元，同比增长54.54%；归母净利润2.00亿元，同比增长66.74%。基本每股收益达到1.52元，公司计划每10股派发现金红利5元（含税）。
• 产销增长显著：2021年公司共生产机床产品2264台/套，同比增长60.34%。其中，中档数控机床产量增长最快，达到1282台，同比增长92.20%。
• 季度表现差异：二季度因下游需求旺盛，公司营收和利润均大幅增长；四季度则受原材料价格上涨影响，毛利率和净利率有所下降。
• 产品结构优化：公司加快产能重新规划与布局，高附加值产品（如五轴、大型龙门、数控镗铣等）逐步放量，预计2022年高档数控机床占比将有所提升。
• 核心竞争力增强：公司功能部件自制率持续提升，五面加工全自动直角头、数控镗铣床主轴等核心部件已实现自产，进一步增强了产品质量与行业竞争力。
• 战略方向明确：公司计划减少钣焊件对外销售规模，保留更多自用，进一步突出数控机床及其自动化生产线作为核心主业的地位。

关键信息

盈利预测

财务摘要

财务与估值指标

股票数据

财务与运营指标

• 应收账款周转天数：从2021年的19.47天降至2024年的10天。
• 存货周转天数：从2021年的178.41天降至2024年的110天。
• 销售费用率：持续下降，从2021年的4.2%降至2024年的3.8%。
• 管理费用率：从2021年的3.4%降至2024年的2.7%。

风险提示

• 业务拓展不及预期
• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧

长期展望

公司未来三年预计保持持续增长，归母净利润和EPS均呈上升趋势，同时市盈率逐步下降，反映市场对公司成长性的认可。随着高附加值产品占比提升，公司盈利能力有望进一步增强，推动业绩高增长。整体来看，公司具备良好的成长性和盈利能力，维持“买入”评级。

研究团队

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有10年证券研究从业经验。
• 韦松岭：机械行业助理分析师，研究方向为机床、刀具等领域。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

国盛智科在2021年实现业绩显著增长，产销能力提升，产品结构优化，核心竞争力增强。公司未来三年预计保持良好增长态势，盈利能力和估值水平均有望提升。研究团队认为公司具备长期成长潜力，维持“买入”评级。