公用事业行业月报：关注煤电联动，看好火电盈利改善-20171206-川财证券-16页-1mb

报告摘要

2017年10月，公用事业行业整体表现承压，全社会用电量和发电量增速均有所放缓。但电力板块仍保持较快增长，火电企业盈利改善预期增强，相关标的受到关注。

用电量：10月全社会用电量为5,129亿千瓦时，同比增长4.96%，增速较去年同期下降2.03个百分点。前10月累计用电量增长6.7%，其中第三产业和居民生活用电增长显著。
发电量：10月全国总发电量为5,038亿千瓦时，同比增长2.5%，增速较去年同期下降5.5个百分点。火电发电量同比下降2.8%，主要受水电等清洁能源高产出影响。
电力装机：截至10月底，全国6,000千瓦及以上电厂装机容量达16.7亿千瓦，同比增长7.3%。
煤炭市场：环渤海动力煤价格指数为576元/吨，环比下跌6元/吨；六大发电集团煤炭库存增加23.5万吨。
行业趋势：随着冬季枯水期来临，水电发电量预计回落，火电发电空间有望扩大，煤电联动政策可能推动火电上网电价上调，利好火电企业盈利。

沪深300指数下跌0.02%，公用事业行业指数下跌4.77%，行业涨幅排名16/28。
子板块表现：燃气指数下跌3.10%，电力指数下跌3.61%，水务指数下跌6.12%。
个股表现：月涨幅前三为贵州燃气（+265.41%）、东方市场（+12.14%）、钱江水利（+6.83%）；月跌幅前三为大通燃气（-24.73%）、惠天热电（-20.06%）、环能科技（-19.91%）。

政策调整：
- 国家发改委下发《全面深化价格机制改革的意见》，推进电力市场交易和价格机制改革，健全煤电价格联动机制。
- 国家能源局发布10月全社会用电量数据，前10月累计用电量增长6.7%。
- 国家发改委明确2015年3月15日“9号文”后核准的煤电机组不再安排发电计划，投产后纳入市场交易。
地方政策：
- 河北省将关停30万千瓦以下运行期满机组和纯凝机组，控制燃煤火电装机比重。
- 山西省对煤矿瓦斯发电执行标杆上网电价，电价为0.509元/千瓦时。
- 浙江省推动建立国内首个水电交易中心，鼓励水电线上交易。
- 北京、青岛等地天然气价格上调10%左右，反映冬季供暖期供应紧张。
行业趋势：
- 电力市场化交易电量占比提升至25%，预计2018年电力供需平衡预测和优先发电购电计划将出台。
- 可再生能源如风电、核电发展迅速，10月风电和核电发电量分别同比增长25.3%和18.4%。
- 电力需求预计将持续增长，2020年、2035年、2050年全国全社会用电量将分别达到7.5万亿、11.3万亿、13.6万亿千瓦时。

重要项目进展：
- 粤电力A的大丫口水电站3号机组正式投入商业运营。
- 中材节能中标泰国SCG水泥公司水泥窑余热发电项目，合同金额约2,037万美元。
- 内蒙华电的北方魏家峁煤电公司上网电价提高1.47分/千瓦时，预计增加公司2017年收入约4,900万元。
股权与融资：
- 皖能电力拟以3.9亿元竞拍徽商银行股份，提高金融资产比重。
- 三峡水利拟挂牌转让全资子公司股权，以盘活资产。
- 华能国际发行20亿元超短期融资券，用于补充营运资金。
其他公告：
- 国祯环保中标PPP项目，员工持股计划完成。
- 南京公用拟减资收回投资，提升资金利用效率。
- 多家公司发布专利或技术进展，如江南水务获得防冻型水管保护罩专利。