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公用事业行业月报总结（20180102）

核心内容

2017年1-11月，我国全社会用电量达到5.7万亿千瓦时，同比增长6.5%，增速较去年同期提高1.5个百分点；电力装机容量为16.8亿千瓦，同比增长7.2%，增速较去年同期回落3.2个百分点。电力供需失衡状况有望缓解，利好电力行业整体发展。火电板块因电煤价格上涨，可能触发煤电联动机制，改善火电企业盈利；水电板块因弃水状况缓解，业绩预期向好；配售电板块受益于改革政策落地，具备用户及电源优势的企业有望在市场化交易中受益。

主要观点

电力供需改善

• 全社会用电量增速回暖，电力装机增速放缓，有助于缓解电力供需失衡。
• 电力行业整体将受益于供需关系的改善。

火电板块

• 2017年1-11月全国平均电煤价格指数为514元/吨，已达到煤电联动机制触发条件。
• 若煤电联动启动，火电企业盈利有望改善，可关注优质火电企业如华能国际、华电国际。

水电板块

• 2018年弃水状况有望缓解，水电企业业绩预期向好。
• 可关注高股息率、低生产成本的水电企业，如长江电力。

配售电板块

• 配售电改革政策接连落地，售电业务向发电、输配电上游环节融合。
• 具有用户及电源优势的企业有望在电力市场化交易中受益，如三峡水利。

关键信息

市场表现

• 本月沪深300指数上涨0.62%，公用事业行业指数下跌0.75%，行业涨幅排名14/28。
• 燃气指数上涨4.87%，水务指数下跌0.53%，电力指数下跌2.53%。
• 月涨幅前三的个股为华能水电（+69.87%）、贵州燃气（+45.09%）、重庆燃气（+25.59%）。
• 月跌幅前三的个股为东方市场（-15.45%）、隆华节能（-14.93%）、深南电A（-13.14%）。

行业数据

• 1-11月全社会用电量57331亿千瓦时，同比增长6.5%。
• 11月全社会用电量5310亿千瓦时，同比增长4.6%。
• 各产业用电量中，第三产业和城乡居民生活用电增速较快，分别为8.5%和7.9%。
• 1-11月全国总发电量57118亿千瓦时，同比增长5.7%；11月总发电量5196亿千瓦时，同比增长2.4%。
• 火电发电量同比下降1.4%，水电发电量同比增长8.7%，核电同比增长14.7%，风电同比增长31.0%。
• 电力装机容量同比增长7.2%，其中水电3.0亿千瓦、火电10.9亿千瓦、核电3582万千瓦、风电1.6亿千瓦。

行业动态

• 国家发改委发布《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》，标志着碳排放交易体系正式启动。
• 海南电力交易中心挂牌成立，主要职责包括市场研究、交易平台建设与运维。
• 北方地区冬季清洁取暖规划发布，要求2020年前所有具备改造条件的燃煤热电机组实现超低排放改造。
• 国家电网经营区域各电力交易中心总交易电量同比增长6.7%，其中市场交易电量同比增长56.4%。
• 多地推进电力市场化交易，如贵州省、湖南省、宁夏回族自治区等，促进电力交易规模扩大。

公司动态

• 联泰环保中标PPP项目，政府总付费额约68亿元。
• 申能股份煤炭深加工示范项目正式投入商业运营。
• 新能泰山获得供暖季供热补贴资金。
• 桂冠电力挂牌转让所持股权。
• 上海电力出售江苏银行股份，预计实现利润约1亿元。

风险提示

• 电力需求不及预期，将影响发电公司收入。
• 煤炭价格波动超预期，可能增加火电企业成本。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com
• 联系人：张太勇
• 证书编号：S1100117100002
• 联系方式：0755-25332329，zhangtaiyong@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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图表目录

• 图1：公用事业本月涨幅排名14/28
• 图2：公用事业本月跑输沪深300指数1.37PCT
• 图3：各子板块本月涨跌幅
• 图4：各子板块市盈率（TTM）
• 图5：1-11月全社会用电量同比增长6.5%
• 图6：11月各产业用电占比情况
• 图7：11月全国发电量同比增长2.4%
• 图8：11月各类型发电设备发电情况
• 图9：总电厂装机容量同比增长7.2%
• 图10：各类型发电设备装机容量
• 图11：环渤海动力煤价格同比上涨1元/吨
• 图12：六大发电集团煤炭库存同比下降

涨跌幅前十