20210417-中泰证券-钢铁行业周报_关注需求放缓的迹象_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年4月钢铁行业市场走势、基本面变化、重点公司表现及投资策略。

本周市场表现：
- 上证综合指数下跌0.70%
- 申万钢铁板块上涨0.41%
- 钢铁板块年初至今上涨27.63%，跑赢沪深300指数32.33PCT
黑色商品表现：
- 螺纹钢主力合约收盘价5116元/吨，周环比增0.95%
- 热轧卷板主力合约收盘价5413元/吨，周环比增1.08%
- 铁矿石主力合约收盘价1046元/吨，周环比增6.84%

成交小幅回落：
- 全国建筑钢材成交量周平均值为24.53万吨，环比下降1.22万吨
- 五大品种社会库存1783.40万吨，环比下降98.84万吨
- 厂库去化速度明显放缓，表观消费量周环比有所下滑
库存保持去化：
- 本周五大品种社库环比下降98.84万吨，厂库环比下降31.64万吨
电炉产能利用率创新高：
- 全国和唐山钢厂高炉开工率分别为60.08%和43.48%，环比分别下降0.28PCT和上升2.18PCT
- 全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为77.68%和58.93%，环比分别下降0.20PCT和上升1.10PCT
- 102家电弧炉开工率74.73%，产能利用率75.13%，环比上升1.03%
钢价先抑后扬：
- Myspic综合钢价指数周环比下降0.34%
- 螺纹钢价格小幅上涨，热轧卷板价格稳定
- 市场存在恐高情绪，钢价波动更多是情绪反应
矿价连续上行：
- Platts62%铁矿石价格177.85美元/吨，周环比上升5.5美元/吨
- 高低品价差扩大，钢厂进口矿库存天数上升至29天
- 澳洲和巴西发货量下降，但到港量上升
盈利小幅下滑：
- 热轧卷板（3mm）毛利下降82元/吨，毛利率降至18.94%
- 冷轧板（1.0mm）毛利下降62元/吨，毛利率降至11.64%
- 螺纹钢（20mm）毛利下降28元/吨，毛利率降至15.73%
- 中厚板（20mm）毛利下降50元/吨，毛利率降至16.69%

重点公司表现：
- 甬金股份：股价30.1元，EPS 2021E为2.3，PE 2021E为13.09，评级“买入”
- 久立特材：股价13.9元，EPS 2021E为1.04，PE 2021E为12.21，评级“增持”
- 永兴材料：股价49.9元，EPS 2021E为1.46，PE 2021E为28.38，评级“增持”
- 宝钢股份：股价8.27元，EPS 2021E为1.12，PE 2021E为7.38，评级“增持”
- 华菱钢铁：股价7.73元，EPS 2021E为1.63，PE 2021E为4.74，评级“增持”
重要事件：
- 2021年一季度钢铁行业产能利用率81.7%，同比上升9.3个百分点
- 3月份粗钢产量同比增长19.1%，钢材产量同比增长20.9%
- 4月上旬重点钢企钢材库存上升5.36%，粗钢日均产量同比增长16.86%
- 3月份出口钢材同比增长16.5%，进口钢材同比增长16.3%
公司业绩：
- 方大特钢：2021年第一季度归母净利预计增长103.70%
- 河钢股份：2021年第一季度归母净利预计增长91.80% - 117.96%
- 华菱钢铁：2021年第一季度归母净利同比增长81.06%
- 三钢闽光：2021年第一季度归母净利预计增长50.69% - 71.72%
- 久立特材：2021年第一季度归母净利预计增长50% - 80%
- 本钢板材：2021年第一季度归母净利预计增长285.73%

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上