机械设备行业2025年年报和2026年一季报综述_行业温和修复_把握高景气硬科技机遇_22页_543kb

机械设备行业2025年年报及2026年一季报综述总结

核心内容

机械设备行业在2025年延续复苏迹象，营业收入温和增长，利润质量改善，显示出行业整体向好的趋势。进入2026年一季度，营收继续改善，但利润端受到汇率波动和费用影响而短期承压。未来建议关注周期性改善、AI基建和新技术带来的投资机会，维持行业“强于大市”评级。

主要观点

• 行业整体：2025年机械设备行业营业收入同比增长5.17%，归母净利润同比增长12.84%。2026年一季度营收同比增长7.61%，但归母净利润同比下降5.28%。
• 细分板块：工程机械表现最为强劲，2025年营收增长10.40%，2026年一季度营收增长12.00%。通用设备、专用设备、轨交设备和自动化设备均实现营收增长，但利润端有所波动。
• 估值建议：重点推荐工程机械板块，以及AI相关设备、可控核聚变、人形机器人和商业航天等高景气主题。
• 风险提示：国内外经济复苏不及预期、产业政策调整、地缘政治和贸易战、竞争加剧、原材料价格波动、技术快速迭代。

关键信息

行业整体

• 2025年机械设备行业总收入达21,157.62亿元，同比增长5.17%。
• 归母净利润1,206.94亿元，同比增长12.84%。
• 综合毛利率23.35%，同比提升0.50pct；净利率6.22%，同比提升0.51pct。
• 2026年一季度总收入4,923.72亿元，同比增长7.61%；归母净利润313.39亿元，同比下降5.28%。
• 综合毛利率23.56%，同比提升0.76pct；净利率6.80%，同比下降1.03pct。

细分板块

通用设备

• 2025年收入5,295.30亿元，同比下降0.47%；2026年一季度收入1,202.29亿元，同比增长2.92%。
• 归母净利润223.05亿元，同比增长3.85%；2026年一季度归母净利润54.21亿元，同比下降14.51%。
• 综合毛利率21.41%，同比提升0.78pct；净利率4.48%，同比提升0.38pct。
• 2026年一季度综合毛利率21.55%，同比提升1.26pct；净利率4.76%，同比下降0.76pct。
• 2025年现金流净额571.78亿元，同比增加47.14%；2026年一季度现金流净额-67.49亿元，同比下滑。

专用设备

• 2025年收入5,246.53亿元，同比增长2.68%；2026年一季度收入1,227.06亿元，同比增长5.05%。
• 归母净利润301.25亿元，同比增长38.92%；2026年一季度归母净利润81.29亿元，同比下降10.74%。
• 综合毛利率23.10%，同比提升0.28pct；净利率6.47%，同比提升1.77pct。
• 2026年一季度综合毛利率23.07%，同比提升0.74pct；净利率7.26%，同比下降1.81pct。
• 2025年现金流净额500.64亿元，同比增加9.51%；2026年一季度现金流净额-74.10亿元，同比下滑。

轨交设备

• 2025年收入4,550.06亿元，同比增长7.12%；2026年一季度收入908.14亿元，同比增长6.40%。
• 归母净利润226.10亿元，同比增长1.85%；2026年一季度归母净利润53.46亿元，同比增长4.97%。
• 综合毛利率21.62%，同比提升0.47pct；净利率6.00%，同比下降0.25pct。
• 2026年一季度综合毛利率22.55%，同比提升0.65pct；净利率6.79%，同比略微下降0.08pct。
• 2025年现金流净额342.55亿元，同比下降18.59%；2026年一季度现金流净额-129.34亿元，同比下降3.00%。

工程机械

• 2025年收入3,967.36亿元，同比增长10.40%；2026年一季度收入1,088.47亿元，同比增长12.00%。
• 归母净利润331.41亿元，同比增长14.95%；2026年一季度归母净利润90.20亿元，同比下降5.11%。
• 综合毛利率25.71%，同比提升0.34pct；净利率8.52%，同比提升0.18pct。
• 2026年一季度综合毛利率25.03%，同比提升0.15pct；净利率8.45%，同比下降1.58pct。
• 2025年现金流净额523.72亿元，同比增加45.34%；2026年一季度现金流净额53.78亿元，同比增长13.06%。

自动化设备

• 2025年收入2,098.37亿元，同比增长13.33%；2026年一季度收入497.77亿元，同比增长20.00%。
• 归母净利润125.13亿元，同比下降2.13%；2026年一季度归母净利润34.23亿元，同比增长11.55%。
• 综合毛利率23.35%，同比提升0.50pct；净利率6.22%，同比提升0.51pct。
• 2026年一季度综合毛利率23.56%，同比提升0.76pct；净利率6.80%，同比下降1.03pct。
• 2025年现金流净额2,155.60亿元，同比增加22.48%；2026年一季度现金流净额-248.64亿元，同比下滑。

投资建议

• 工程机械：推荐山推股份，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等。
• AI相关设备：建议关注杰瑞股份、泰豪科技、豪迈科技、申菱环境、凯格精机、罗博特科、博众精工、普源精电等。
• 可控核聚变：推荐合锻智能、联创光电、西部超导、安泰科技，建议关注国光电气、永鼎股份、精达股份、海陆重工等。
• 商业航天：建议重点关注火箭和卫星核心零部件，以及3D打印新工艺应用带来的投资机会，推荐南风股份、派克新材、华曙高科，建议关注航天动力、超捷股份、铂力特、斯瑞新材、中国卫星、天银机电、上海瀚讯、西测测试等。

风险提示

• 国内外经济复苏不及预期
• 产业政策调整
• 地缘政治和贸易战
• 竞争加剧
• 原材料价格波动
• 技术快速迭代