20171128-国开证券-2018年机械设备行业投资策略_周期_市场格局重塑_成长_增量空间打开_36页_3mb

2018年机械设备行业投资策略总结

核心内容

2018年机械设备行业投资策略围绕“周期”与“成长”两条主线展开。行业整体基本面持续转暖，但二级市场表现不佳，基金配置仍处于低配状态，但呈现结构性变化。工程机械、锂电设备、机器人等细分板块具有较强的吸引力，具备投资价值。行业投资机会仍以结构性为主，需关注不同子行业的成长性与周期性。

主要观点

• 行业基本面改善：2017年前三季度，机械设备板块收入与利润均实现大幅增长，尤其是专用设备制造业，收入与利润增速显著提升，反映行业整体盈利能力增强。
• 基金配置结构性：尽管机械设备整体配置比例较低，但锂电设备、3C自动化、核电设备等成长性子板块受到基金青睐，而周期性子板块配置仍不充分。
• 工程机械复苏：工程机械板块在2017年实现强劲增长，受益于基建投资和房地产投资的支撑，以及行业替换周期的开启，未来仍具备增长潜力。
• 锂电设备黄金期：受益于新能源汽车的快速发展和电池厂商扩产潮，锂电设备企业业绩增长显著，具备长期投资价值。
• 机器人板块机遇：机器人作为智能制造的重要载体，受益于技术进步和政策支持，未来成长性值得期待。
• 估值回归与机会显现：机械设备板块整体估值已回落，部分子行业已具备投资价值，建议把握结构性机会。

关键信息

1. 基金配置情况

• 机械设备板块持仓规模：截至2017年三季度，基金持仓规模为319.38亿元，环比增长6.33%。
• 板块配置比例：机械设备板块基金配置比例为3.53%，低于十年间中位数3.20%。
• 持仓集中度提升：基金持仓集中度持续上升，前20大持仓股占总持仓比例达68.92%，CR3、CR5占比提升显著。
• 重点持仓公司：先导智能、三一重工、郑煤机、中金环境等公司基金持仓比例较高，且有持续加仓趋势。

2. 行业基本面分析

• 收入与利润增长：2017年前三季度，机械设备板块实现营业收入714.93亿元，同比增长33.05%；归母净利润376.34亿元，同比增长79.28%。
• 细分行业表现：
  • 收入增长最高：工程机械（134.44%）、油气设备（130.22%）、锂电设备（91.81%）。
  • 利润增长显著：工程机械、油气设备、核电设备等由亏损转正，盈利能力回升。
  • 毛利率与净利润率提升：部分子行业毛利率和净利润率出现明显增长，反映行业盈利能力增强。

3. 投资机会分析

• 工程机械：行业景气度持续回升，龙头公司如三一重工、徐工机械、恒立液压等盈利能力修复明显，未来增长空间较大。
• 锂电设备：受益于新能源汽车和动力电池需求增长，设备企业进入拿单高峰期，建议关注先导智能、赢合科技等。
• 机器人：作为智能制造的重要载体，技术进步和政策支持将推动行业成长，建议关注埃斯顿、巨星科技等。

4. 风险提示

• 工程机械：业绩复苏可能低于预期。
• 锂电设备：下游产品价格下滑可能影响盈利能力。
• 机器人：技术产业化进程可能低于预期，存在低端化风险。
• 宏观经济波动：对机械设备板块可能产生负面影响。
• 二级市场系统性风险：可能对整体投资产生冲击。

2018年投资方向

• 周期性子行业：关注行业格局重塑带来的业绩修复，如工程机械、冶金矿采设备等。
• 成长性子行业：关注产业高端化和政策引导带来的成长机会，如锂电设备、机器人等。
• 重点推荐板块：工程机械、锂电设备、机器人。

结构性机会

• 基金配置集中度提升：基金配置更加集中于部分成长性子板块，如锂电设备、3C自动化等。
• 行业分化明显：不同子行业表现差异较大，需关注具体细分领域。
• 估值回归：机械设备板块整体估值已回落，部分子行业具备投资价值，建议把握结构性机会。

总结

2018年机械设备行业投资策略聚焦于“周期”与“成长”两条主线。尽管行业整体估值有所回落，但部分细分领域如工程机械、锂电设备、机器人等具备较强的投资价值。基金配置虽仍处于低配状态，但已出现结构性变化，重点关注成长性子板块。同时，行业格局重塑和产业高端化发展将为相关公司带来业绩增长机会，建议投资者关注具备竞争优势的龙头企业及政策支持的新兴行业。