20240415-华创证券-福斯特-603806.SH-2023年报点评_胶膜龙头地位稳固_平台化发展打开成长空间_5页_689kb

福斯特（603806）2023年年报点评

推荐（维持）评级，目标价：3244元

核心内容

• 胶膜业务增长显著： 公司2023年胶膜出货量达2249亿平米，同比大涨7022%。其中第四季度出货约65亿平米，环比微增4%。尽管营收同比增2153亿元，但毛利率环比改善至1625%，企业成本控制能力获认可。预计2024年出货量约26-28亿平米，产能规划突破30亿平米。

• 全球化布局加速： 公司已在泰国设厂，并计划在越南和国内多个基地扩产，以匹配头部组件企业出海趋势，强化竞争优势。

• 背板业务及新材料：背板出货增长2270% ，营收却减108%，排名第2；感光干膜和铝塑膜业务呈现爆发式增长，尤其是铝塑膜2023年出货同比增超6700%，预计逐步放量。

• 财务预测与估值： 维持“推荐”评级，上调2024-2026年净利润预测，对应2024年市盈率24倍，目标价为3244元。

投资建议与风险

推荐投资者关注其全球化潜力与多元业务拓展，风险则包括终端需求不达预期、产能扩张进度及市场竞争加剧。