20160201-华泰证券-每周经济观察_1月份惨淡收官_经济仍然下行_14页_978kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2016年1月份的经济与市场回顾，涵盖上游、中游、下游产业价格变动情况，经济基本面分析，以及金融市场动态。整体来看，市场在1月表现较为分化，上游产业价格普遍上涨，中游产业价格小幅下跌，下游产业则呈现部分上涨和下跌并存的态势。经济下行压力依然存在，但物价持续回暖，人民币汇率小幅回升，央行通过逆回购操作维持市场流动性。

主要观点

• 上游产业：有色金属价格全面上涨，主要受益于美元走弱和市场需求支撑，但上涨空间有限；煤炭价格因寒潮和春节因素上涨，铁矿石价格因供需失衡继续回落；原油价格受减产传言和库存减少提振，但受OPEC高产和美元反弹影响，仍面临下行压力。

• 中游产业：钢材价格整体下跌，出货量萎缩，市场交易氛围转淡；玻璃价格持续下跌；水泥价格小幅回落；化工产品价格涨跌互现，部分产品如聚乙烯、PVC上涨，而燃料油下跌。

• 下游产业：商品房成交面积小幅回升，但三线城市表现疲软；纺织业价格下跌，但部分细分品类略有上涨；小商品价格微涨；电影票房大幅下滑；BDI和相关运价指数持续下跌，显示运输需求疲软。

• 经济基本面：经济下行压力依然较大，六大集团耗煤量环比上升，但同比大幅下降；农产品和菜篮子产品价格大幅上涨，预计春节前价格仍维持高位。

• 金融市场：央行加大逆回购操作力度，短期利率下降，市场流动性增强；人民币汇率稳中有升，但存在贬值压力；Shibor利率多数品种上涨，显示市场资金成本上升。

关键信息

上游产业

• 有色金属：铜、铝、锌、铅、锡价格上涨，镍价格下跌。
• 黑色金属：煤炭价格上涨，铁矿石价格回落。
• 原油：IPE和NYMEX原油价格大幅上涨，但存在下行压力。
• 南华价格指数：综合指数上涨0.69%，工业品和金属指数上涨。
• CRB指数：综合指数上涨1.03%，纺织品价格下跌。

中游产业

• 钢材：兰格钢铁综合指数下跌0.40%，长材和型材跌幅较大。
• 玻璃：价格继续下跌，市场信心指数同步下滑。
• 水泥：价格环比下跌0.19%。
• 化工：聚乙烯、PVC、天然橡胶、PTA、沥青、聚丙烯价格上涨，燃料油价格下跌。

下游产业

• 房地产业：商品房成交面积小幅上涨，存销比上升；土地成交价格环比上涨。
• 纺织业：柯桥纺织价格指数下跌0.15%，原料类下跌，坯布类微涨。
• 小商品：义乌小商品价格指数微涨0.06%，玩具类和文化办公用品类下跌。
• 电影业：票房收入和观影人次大幅下滑。
• 交通运输业：BDI和CBCFI指数下跌，显示运输需求疲软。

农产品

• 农产品价格指数：上涨4.91%，菜篮子产品价格上涨5.78%。
• 猪肉价格：仔猪、生猪价格上涨，猪肉价格微涨，春节前需求上升支撑价格。

金融市场

• 央行操作：本周净投放资金6900亿元，防止春节期间资金短缺。
• Shibor利率：隔夜和1周利率下降，其他期限利率上涨。
• 人民币汇率：小幅回升，但存在贬值压力。

风险提示

• 经济超预期下行：经济下行压力依然较大，需警惕市场进一步走弱。

评级说明

• 行业评级体系：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

• 公司评级体系：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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图表目录

• 图1：LME锌、铅、锡和镍现货价格
• 图2：铜和铝价格
• 图3：焦煤、焦炭和动力煤活跃合约期货价格
• 图4：Mylpic矿价指数
• 图5：IPE轻质原油和NYMEX轻质原油期货收盘价（活跃合约）
• 图6：南华综合指数和能化指数
• 图7：南华农产品指数和贵金属指数
• 图8：南华工业品指数和金属指数
• 图9：CRB现货综合指数
• 图10：MySpic和兰格钢材价格指数
• 图11：高炉开工率
• 图12：中国玻璃价格、市场信心和综合指数
• 图13：水泥价格指数
• 图14：六大集团耗煤量周环比和同比
• 图15：30大中城市商品房成交面积
• 图16：柯桥纺织价格指数
• 图17：义乌小商品价格指数
• 图18：每周电影票房收入和观影人次
• 图19：BDI和CBCFI
• 图20：CCBF和CCFI
• 图21：IT销量指数和价格指数
• 图22：农产品批发价格指数和菜篮子批发价格指数
• 图23：仔猪、生猪和猪肉价格
• 图24：Shibor利率
• 图25：美元兑人民币中间价和即期汇率

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