基础化工行业深度研究：国产替代趋势明晰，铝塑膜迎来成长期-20211118-国金证券-27页_1mb

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容概览

本报告聚焦于铝塑膜这一锂电池关键原材料，分析其在软包动力电池中的应用前景及国产化进程。报告指出，在新能源汽车和储能电池需求快速增长的背景下，铝塑膜作为软包电池的核心材料，其市场需求将显著上升，同时国产化趋势日益明显，有望实现进口替代。

主要观点

• 铝塑膜的重要性：作为封装软包电池的关键材料，铝塑膜具备高阻隔性、高安全性等优点，是软包电池性能的重要保障。
• 软包电池优势：相比方形和圆柱电池，软包电池在能量密度、安全性、重量等方面更具优势，符合未来新能源汽车的发展趋势。
• 市场增长潜力：预计到2025年，全球铝塑膜需求将从2020年的2.4亿平米增长至7.8亿平米，复合增速为27%；其中动力电池将贡献主要增量，预计需求将从0.4亿平米增至3.3亿平米，复合增速达52%。
• 国产化进程加速：国内企业通过技术积累和工艺改进，逐步达到动力电池标准，进入认证流程，叠加比亚迪刀片电池等新产品的推动，软包电池产业链将实现良性循环。
• 投资建议：建议关注具备动力铝塑膜量产能力且客户导入顺利的紫江企业、明冠新材、新纶新材。

关键信息

市场数据

铝塑膜需求预测（2020-2025年）

铝塑膜成本结构

国内企业进展

• 紫江企业：已实现动力铝塑膜量产，具备国际领先水平的生产线和完善的质控体系。
• 明冠新材：产品性能指标已接近或达到国际领先水平，正在推进与多家动力电池厂商的认证合作。
• 新纶新材：已进入动力电池客户认证流程，具备高性价比优势。

风险提示

• 锂电池需求量下滑
• 软包电池渗透率提升不及预期
• 国产化进程推进速度缓慢
• 国产铝塑膜降本不及预期

图表目录（摘要）

• 图表1：铝塑膜在锂电池中的应用示意
• 图表2：铝塑膜的基本结构示意图
• 图表3：铝塑膜分层结构和功能
• 图表4：铝塑膜行业产业链图
• 图表5：2020年全球锂电池细分市场结构
• 图表6：未来锂电行业需求增长的主要驱动因素
• 图表7：2016—2025E全球锂电池出货量走势和预测
• 图表8：锂电池三种封装形式
• 图表9：三种形状动力电池的主要技术指标对比
• 图表10：软包动力电池的具体技术性能优势分析
• 图表11：2020年全球各国动力电池终端消费需求占比
• 图表12：2020年国内动力电池装机结构
• 图表13：2020年欧洲最畅销的Top20新能源乘用车
• 图表14：未来5年全球铝塑膜需求预测
• 图表15：全球在建和规划的锂电池工厂（家）
• 图表16：2020年全球锂电池产能区域分布
• 图表17：中国软包动力电池出货量及预测（GWh）
• 图表18：中国软包动力电池铝塑膜需求预测（百万平）
• 图表19：锂电材料产业链
• 图表20：四大锂电材料已经基本在2017年就完成了国产化
• 图表21：国内铝塑膜所处产业链长期陷入恶性循环导致供需两弱
• 图表22：电池对软包装材料（铝塑膜）的要求极高
• 图表23：铝塑膜生产工艺对比
• 图表24：国内铝塑膜厂商产品缺陷及困境
• 图表25：铝塑膜专利技术输出国分布情况
• 图表26：2020年全球铝塑膜行业市场份额占比情况
• 图表27：中国动力电池企业装机量排名情况
• 图表28：2018-2020年中国动力锂电池市场集中度
• 图表29：2017-2020年国内动力电池装机结构
• 图表30：国内铝塑膜所处产业链的良性循环即将开启
• 图表31：明冠新材与同行业可比公司产品性能指标情况
• 图表32：动力类铝塑膜企业的客户认证情况
• 图表33：软包电池在铝塑膜降价前的成本拆分
• 图表34：铝塑膜分类和价格情况
• 图表35：海内外企业铝塑膜价格情况
• 图表36：铝塑膜成本拆分情况
• 图表37：三种形状动力电池的降本空间和原料对比
• 图表38：国内外主流车企主动合作软包电池供应商
• 图表39：2019和2020年国内软包电池装机情况对比
• 图表40：比亚迪刀片电池采用“铝塑膜+铝壳”的双重封装
• 图表41：主流电池厂商的软包扩产规划

总结

铝塑膜作为软包电池的关键材料，其市场需求随着新能源汽车和储能电池的快速发展而持续增长。尽管目前仍被日韩企业主导，但国内企业通过技术进步和产能扩张，正逐步打破这一局面。随着软包电池渗透率的提升和国产铝塑膜的降本，铝塑膜行业将迎来重要发展机遇。投资建议关注具备动力铝塑膜量产能力及客户导入进展的紫江企业、明冠新材和新纶新材，同时需关注市场渗透率提升不及预期、国产化进程缓慢等风险因素。