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聚烯烃早报总结

一、LLDPE概述

核心内容

LLDPE（线性低密度聚乙烯）近期市场表现受成本端和需求端影响，整体趋势中性偏多。

主要观点

• 基本面：外盘原油夜间走强，油制利润差，成本支撑较强。国内5月份制造业PMI回升至49.6%，生产指数和新订单指数分别回升5.3和5.6个百分点，但整体仍低于临界点。PE农膜处于淡季，其他下游需求稳定，供应方面整体开工率处于低位。
• 基差：LLDPE主力合约2209基差为81，升贴水比例0.9%，偏多。
• 库存：两油库存为75.5万吨，环比下降1.5万吨，中性。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
• 预期：受宏观和原油走势影响，预计LLDPE今日走势震荡偏强，L2209日内操作区间为9150-9350，震荡偏多。

利多因素

1. 年初以来油制利润持续走低，成本支撑强
2. 外盘美金盘强势
3. 复产复工进行中

利空因素

1. 需求仍然偏弱

主要逻辑

成本支撑较强，需求偏弱但逐渐恢复。

风险点

1. 原油大幅波动
2. 疫情反复

二、PP概述

核心内容

PP（聚丙烯）市场同样受到成本端和需求端的影响，整体趋势中性偏多。

主要观点

• 基本面：外盘原油走强，油制利润差，成本支撑强。国内5月份制造业PMI回升至49.6%，生产指数和新订单指数分别回升5.3和5.6个百分点，但整体仍低于临界点。PP供应预计较上周增加，BOPP膜小幅上行，其他下游需求一般。
• 基差：PP主力合约2205基差为-75，升贴水比例-0.8%，偏空。
• 库存：两油库存为75.5万吨，环比下降1.5万吨，中性。
• 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
• 预期：受宏观和原油走势影响，预计PP今日走势震荡偏强，PP2209日内操作区间为9000-9250，震荡偏多。

利多因素

1. 年初以来油制利润持续走低，成本支撑强
2. 外盘美金盘强势
3. 复产复工进行中

利空因素

1. 基差偏弱
2. 下游需求一般

主要逻辑

成本支撑较强，需求偏弱但逐渐恢复。

风险点

1. 原油大幅波动
2. 疫情反复

三、市场数据概览

现货行情

地区	价格	变化
交割品	9225	0
LL进口美金	1150	0
LL进口折盘	9372	-2
进口乙烯	1031	0

期货盘面

主力合约	价格	变化
09合约	9144	93
L01	9049	88
L05	8962	101
L09	9144	93

库存及下游

类型	数量	变化
两油库存	75.5	-1.5
民营石化库存	26.7	0
PE农膜	9800	0
BOPP膜	11200	100

四、其他重要信息

• 基差：LLDPE基差为81，PP基差为-75。
• 仓单：LLDPE仓单为2788，PP仓单为3980。
• 进口利润：LLDPE盘面进口利润为-228，PP盘面进口利润为-648。
• 生产路线毛利：各生产路线毛利数据详见图表，整体毛利表现不佳。

五、免责声明

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