银行业：测算与展望｜降息符合预期，新一轮存款利率调降可期-240723-中泰证券-13页_599kb

降息符合预期，新一轮存款利率调降可期

本报告总结了近期货币政策调整对银行业的影响，并展望市场未来走势。主要观点如下：

一、降息符合预期，政策意图明确。2024年7月，LPR下调10个基点，与市场预期一致。本次调降对银行2024年息差影响约1个基点，对税前利润影响约11个百分点。核心观点认为，降息是稳增长、控通胀背景下政策工具的合理运用。

二、汇率压力缓解，政策环境改善。中美利差收窄导致的人民币贬值预期有所减弱，国内经济弱复苏背景下，此次降息增强了政策空间，有助于平衡内外部金融环境。

三、LPR锚定OMO利率，利率市场化进程提速。央行公开市场操作利率（OMO）成为LPR报价新锚，标志着国内利率形成机制与国际趋势进一步趋同。

四、存款利率或迎新周期。根据历史经验，央行每下调LPR两次，大型银行即启动两次存款利率调整。2024年初以来两次降息后，市场预期新一轮存款利率下调的可能性较大，中小银行可能跟随调整。

值得注意：本次降息对不同类型银行影响差异显著。大型银行影响相对较小（约1-2bp），股份行和农商行影响较大（约3-4pcts利润降幅），重定价安排及负债结构是主要分层因素。

展望方面：研究认为，当前货币政策处于新一轮宽松周期起点，后续可能继续引导存贷款利率下行，银行业净息差面临温和收窄压力，但成本控制和资产质量优势或将对冲负面冲击。