20250521-中邮证券-银行业_新一轮存款降息落地_影响几何__14页_1mb

新一轮存款降息对银行净息差影响正向积极。5月20日存款利率调整中，活期利率下调5BP至0.05%，定期存款1年期下调15BP至0.95%，3年期和5年期分别下调25BP至1.25%和1.30%。静态测算显示，LPR下调10BP对上市银行净息差影响为-615BP，而存款降息对净息差影响为+833BP，整体利好息差。国股银行同业存单定价或因政策利率和负债工具成本调整而下行，存款利率调降有利于其增配政府债券支持实体经济发展。

呵护银行息差本质是为了服务实体经济，当前银行业净息差为14.3%，低于2023年设定的合理区间18%。通过简化测算模型（假设拨备覆盖率降至150%时，合理息差约145%；降至120%时，合理息差约116%），表明银行需平衡盈利与风险防范。2022年监管部门鼓励大型银行降低拨备率，通过调整生息资产收益与风险准备的关系，测算出合理息差范围。

未来监管可能采取两项措施：一是引导银行通过自律机制规范存贷款定价，避免无序竞争；二是借鉴部分商业银行经验，将存款重定价周期控制在1年内（2024年报显示主要银行短存占比超90%），实现存贷两端重定价周期匹配，促进利差对称调整。当前银行存款重定价周期与贷款周期错配，长期限存款成本高于挂牌利率50BP以上，导致息差承压。

投资建议方面：①关注国有银行红利价值，重点推荐工商银行、建设银行、交通银行；②受益于财政政策扩大内需，区域性银行如重庆银行、渝农商行、成都银行、齐鲁银行或迎来信贷投放超预期；③存款重定价幅度可能超100BP的银行包括重庆银行、成都银行、齐鲁银行、常熟银行、交通银行。风险提示包括模型误差、宏观经济修复不及预期、外部事件恶化及不良资产暴露等。