20180107-太平洋-非银周报_市场量价齐升_建议关注券商_信托等板块的估值修复_16页_1mb

非银金融行业周报总结（20180107）

核心内容概述

本报告为2018年1月7日发布的非银金融行业周报，主要分析了非银金融板块的市场表现、行业动态、公司动态及投资建议。报告指出，开年首周市场流动性边际改善，带动非银板块整体上涨，其中证券板块表现尤为突出，建议关注券商、信托等板块的估值修复机会。

主要观点

市场表现

• 非银板块整体上涨 1.54%，其中证券板块上涨 3.09%，保险板块上涨 0.06%，多元金融板块上涨 1.86%。
• 非银股收益在申万28个一级行业中位列第二十一。
• 本周涨幅前三的个股为：宝硕股份（+8.60%）、华泰证券（+7.93%）、中原证券（+7.59%）。
• 涨幅最后三名的个股为：新华保险（-6.87%）、中国太保（-4.59%）、哈投股份（-3.53%）。

流动性改善

• 市场迎来量价齐升，万得全A指数上涨 2.53%，两市日均成交额达 4932亿元，较去年全年日均水平上升 7.54%。
• 申万28个一级子行业均录得上涨，赚钱效应扩散，为券商、信托等板块带来估值修复机会。

重点推荐公司

• 经纬纺机、爱建集团、中信证券、光大证券、哈投股份、中航资本 被列为本周重点推荐标的。

关键信息

政策与行业动态

• 保监会发布“开门红”风险提示，提醒消费者注意防范“炒停”营销和夸大宣传。
• 证监会核发IPO批文，2018年第一批次共3家企业获准上市，筹资总额不超过 22亿元。
• 腾讯拿下基金第三方销售牌照，标志着其在互联网金融领域进一步拓展。
• 百行征信有限公司 获准开展个人征信业务，注册资本 10亿元，大股东为中国互联网金融协会，持股 36%。
• 银监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》 和 《商业银行股权管理暂行办法》，强化对商业银行风险和股权的监管。
• 人社部推动城乡居民养老基金投资运营，已有 9个省份 委托投资 4300亿元，预计收益率超过 5%。

保险板块分析

• 开门红销售不及预期 导致保险板块近期跑输大盘，但长期逻辑不变，回调为配置窗口。
• 预计 2018年保险公司新单保费增速可达20%-30%，寿险公司利润将大幅改善，预计增长 30%-40%。
• 保险资金运用：截至10月末，资金运用余额 14.70万亿元，较年初增长 9.73%，资产配置更趋多元化。

证券行业动态

• IPO与定增情况：2018年首周共 4家企业上市，IPO筹资 21.8亿元；定增筹资 117亿元。
• 两融余额：目前两融余额 10317亿元，占A股流通市值 2.25%，较2017年初下降 13个BP，但较去年全年日均水平提升 14.9%。
• 信托行业：截至2017年三季度末，信托资产余额 24.41万亿元，同比增长 34.3%，资金信托规模 20.64万亿元。

投资建议

• 行业评级：看好非银金融行业，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在 15% 以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在 5%-15% 之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在 -5% 至 5% 之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在 -15% 以下。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，需注意政策性风险。
• 业绩波动风险：非银标的业绩受二级市场影响较大。
• 市场风险：市场波动可能影响投资回报。

行业数据追踪

• 股市日均交易额：本周 4932亿元，较2017年1月上升 32.4%，较17年12月下降 30.3%。
• 两融余额：较去年全年日均水平提升 14.9%。
• 保险原保费收入：2018年10月累计原保费收入 3.24万亿元，同比增长 19.91%。
• 保险资金配置：银行存款占比 13.0%，债券占比 35.0%，股票和基金占比 13.5%，其他投资占比 38.5%。

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”非银金融行业排名。
• 刘涛：非银金融行业分析师，中国人民大学经济学硕士，2年金融行业从业经验。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，具有复合学科背景，8年金融行业经验。

附：非银金融行业投资团队联系方式

重要声明

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