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澳门银河集团2021年第三季度业绩总结

核心内容

澳门银河集团于2021年第三季度的业绩总体符合市场预期，尽管受到疫情反复影响，但集团展现出良好的复苏态势和稳健的财务状况。集团在多个项目上的推进以及对未来的信心，使其在行业低迷中仍具备较强的竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现：2021年第三季度集团净收益达到42.8亿港元，同比增长271.4%，但环比下降16.0%。贵宾赌枢单转码数同比上升135.8%，环比下降24.2%；中场博彩收益同比增长540.9%，但环比下降24.8%。
• 经营开支优化：每天的平均经营开支环比减少4%，至2.3百万美元。
• 经调整EBITDA：集团经调整EBITDA由上季度的10.5亿港元环比下跌至5.0亿港元，EBITDA率为11.7%。
• 资产负债状况：集团持有净现金278亿港元，是行业中最强的，同时每天可赚取30万美元的利息收入。
• 项目进展：
  • 「澳门银河™」第三期项目「莱佛士」酒店（450间豪华套房）预计于2022年推出。
  • 「安达仕」酒店和展览中心将在稍后时间推出。
  • 集团还计划推进「澳门银河™」第四期项目及横琴新项目。
• 海外市场：集团对日本市场仍保持兴趣，认为其具备良好的长远发展机会。
• 投资评级：维持买入评级，目标价为51.71港元，相当于2023年EV/EBITDA的14.5倍。

关键信息

业绩概况

• 净收益：42.8亿港元（环比-16.0%）
• EBITDA：5.0亿港元（环比-55.6%）
• EBITDA率：11.7%
• 酒店入住率：
  • 「澳门银河™」：45%
  • 星际酒店：56%

财务数据

• 总净收入：预计2023年达到57,211.0百万港元（同比+47.6%）
• 净利润：预计2023年达到14,450.8百万港元（同比+382.6%）
• 股息收益率：2023年预计为0.0%
• 财务杠杆度：预计2023年为1.30
• 股东权益：预计2023年达到81,177.7百万港元

现金流量

• 营运现金流：预计2023年为18,911.3百万港元
• 投资活动现金流：预计2023年为-8,500.0百万港元
• 融资活动现金流：预计2023年为-894.5百万港元
• 现金变化：预计2023年为+9,516.8百万港元

风险因素

1. 经济增长不及预期
2. 政策风险
3. 市场竞争加剧
4. 疫情持续影响
5. 行业复苏速度缓慢

未来展望

集团对行业复苏充满信心，认为随着防疫措施的逐步放松，旅客人流将有所恢复。同时，集团拥有强大的资产负债结构和良好的产品服务，管理层执行力强，未来项目推进有望带来显著增长。尽管短期业绩可能有波动，但长期发展潜力巨大。

股票信息

• 股价：44.05港元
• 目标价：51.71港元（+17.39%）
• 股票代码：27
• 已发行股本：43.52亿股
• 市值：1919亿港元
• 52周高/低：80.30/38.30港元
• 每股净现值：15.92港元
• 主要股东：
  • CITY LION PROFITS LTD (22.34%)
  • Lui Che Woo (9.05%)
  • Capital Group (5.05%)

结论

综合来看，澳门银河集团在2021年第三季度的业绩表现稳健，尽管受到疫情冲击，但集团凭借其强大的财务基础和丰富的项目储备，依然展现出较强的市场竞争力和增长潜力。基于其良好的基本面和未来发展前景，第一上海维持买入评级，目标价为51.71港元。然而，投资者需注意潜在的风险因素，如疫情反复、政策变化和行业复苏速度等。