20230425-首创证券-火星人-300894.SZ-公司简评报告_全年经营略承压_线上渠道表现较优_3页_343kb

火星人公司2022年度总结及投资分析

核心内容

火星人（300894）2022年年度报告显示，公司全年经营略承压，但线上渠道表现优于线下。公司坚持全渠道发展战略，积极拓展新兴渠道，包括KA卖场、下沉市场及家装市场，以应对市场变化。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营业收入22.77亿元，同比下降1.81%；归母净利润3.15亿元，同比下降16.29%。
• 渠道表现：线上渠道收入11.07亿元，同比增长14.22%；线下渠道收入11.70亿元，同比下降13.33%。
• 产品表现：集成灶收入20.17亿元，同比下降1.05%；集成水槽及洗碗机收入1.27亿元，同比下降3.79%。
• 季度表现：2022Q3收入6.18亿元，同比下降8.57%；2022Q4收入6.35亿元，同比下降11.85%。四季度业绩环比改善，预计疫后需求回暖将带动业绩回升。
• 利润率变化：全年毛利率为45.00%，同比下降1.11个百分点；净利率为13.73%，同比下降2.43个百分点。但四季度毛利率和净利率均有所回升，分别达到45.14%和15.11%。
• 盈利预测：公司预计2023-2025年归母净利润分别为4.59亿元、5.71亿元和7.02亿元，对应PE分别为23倍、19倍和15倍，维持“买入”评级。

关键信息

公司基本数据

财务预测

财务比率分析

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司作为集成灶龙头，具备稳固的市场地位，且线上渠道表现突出，未来在消费复苏背景下有望实现业绩弹性。
• 长期空间：公司持续拓展全渠道布局，积极布局新兴市场，具备增长潜力。

风险提示

• 新品开发不及预期
• 国内疫情反复
• 原料价格上涨

分析师简介

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 潘美伊：首创证券研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年9月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为比较标准，以沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，信息来源及观点被公司认为可靠，但不保证其准确性或完整性。本报告不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。