20231025-德邦证券-分众传媒-002027.SZ-23Q3财报点评_稳健复苏_业绩落于预告区间上沿_3页_668kb

分众传媒（002027SZ）最近报告指出，2023年三季度业绩超出预期，营业收入达到316亿元，同比增长25%，环比增长7%；归母净利润137亿元，同比增长88%，处于业绩预告上沿；扣非归母净利润129亿元，同比增长48%。主要驱动力包括电梯LCD广告细分市场强劲复苏（广告花费同比增长26%-24%），以及暑期档票房创新高等因素带动影院视频广告高增长（7/8月同比增长338%/105%）。

公司毛利率提升至68.2%，环比增长25个百分点，体现了经营杠杆释放和成本控制的有效性。三季度收入和毛利润环比增长显著，表明基本盘稳健。

基于当前表现，分析师调整预测：2023-2025年收入从先前预期上调至122/149/175亿元，同比增长29%/23%/17%；归母净利润预期至489/620/763亿元，同比增长75%/27%/17%。维持“买入”评级，目标市值1239亿元，目标价858元，理由包括核心点位的竞争壁垒、经营效率提升和广告主投放意愿回升。

风险包括宏观经济波动、点位拓展不达预期和行业竞争加剧，可能影响长期增长和估值。总体看好公司广告业务复苏趋势和潜在转型机会，如营销垂类大模型的应用提升媒介价值。