20260507-国盛证券有限责任公司-吉比特-603444.SH-业绩落于预告区间上沿_关注海外发行增量_3页_585kb

报告摘要

吉比特（603444.SH）总结

核心内容

吉比特（603444.SH）发布了2025年度及2026年第一季度的业绩报告，显示出公司业绩的强劲增长。2025年公司实现收入62亿元，同比增长68%；归母净利润17.9亿元，同比增长90%；扣非归母净利润17.3亿元，同比增长97%。2026年第一季度，公司收入18.5亿元，同比增长63%；归母净利润5.2亿元，同比增长83%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增长91%。

主要观点

新游表现亮眼：2025年第二季度至第四季度，公司上线了多款新游戏，包括《杖剑传说》（国服+海外）、《道友来挖宝》、《问剑长生（境外版）》和《九牧之野》。这些新游在2026年第一季度均运营完整周期，其中《杖剑传说（境外版）》表现尤为突出，总流水2.0亿元，同比增长36%。
利润逐步释放：新游进入利润释放周期，推动公司营收和利润持续增长。同时，公司《问道》端手游表现稳健，2026年第一季度营收和利润同比持平。
海外市场拓展：公司计划在2026年继续推进《杖剑传说》和《问剑长生》的欧美区域发行，并代理《失落城堡2》在中国大陆上线，后续还将拓展《九牧之野》至中国港澳台地区，进一步打开增长空间。
盈利预测：根据预测，公司2026-2028年收入分别为67/70/72亿元，同比增长率分别为8%/5%/2%；归母净利润分别为19/20/20亿元，同比增长率分别为6%/5%/2%。对应当前市值的PE分别为15/15/14倍。
投资建议：分析师维持“买入”评级，看好公司新游利润释放和成熟产品跨区域复制带来的增长潜力。

关键信息

股票信息

行业：游戏Ⅱ
前次评级：买入
收盘价（2026年05月06日）：402.56元
总市值：29,000.87百万元
总股本：72.04百万股
自由流通股占比：100.00%
30日日均成交量：2.12百万股

财务指标

财务指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	3,696	6,205	6,667	6,991	7,152
YOY增长率(%)	-11.7	67.9	7.5	4.9	2.3
归母净利润（百万元）	945	1,794	1,900	1,989	2,019
YOY增长率(%)	-16.0	89.8	5.9	4.7	1.5
EPS（元/股）	13.12	24.90	26.37	27.60	28.03
P/E（倍）	30.7	16.2	15.3	14.6	14.4

主要财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	87.9	93.9	93.9	93.9	93.9
净利率(%)	25.6	28.9	28.5	28.4	28.2
ROE(%)	19.3	32.5	32.1	31.0	29.2
P/B（倍）	5.9	5.3	4.9	4.5	4.2
EV/EBITDA（倍）	10.4	10.4	8.7	8.0	7.7