20240416-华鑫证券-燕京啤酒-000729.SZ-公司事件点评报告_结构升级趋势显著_业绩落于预告区间上沿_5页_278kb

燕京啤酒2023年业绩报告摘要: 公司发布2023年度业绩公告，营收增长77%至142.13亿元，净利润增长830%至64.5亿元，主要驱动力为U8等中高端产品快速放量导致的销售结构升级，全年吨酒价格升至3605.16元/千升。第四季度营收下降44%，净利润基本持平。公司通过九大变革提升管理效率，费率控制得当，毛利率增至37.63%，净利率达6.01%。预计2024-2025年EPS分别为0.32元和0.4元，当前PE为299倍和238倍，维持买入评级。风险包括宏观经济下行、销售不及预期、原材料上涨及高端化进程受阻。

业绩数据概况:

• 营收2023年+77%，净利润+830%。
• 关键产品U8增速超36%。
• 吨酒价提升3605元。

未来展望:

• 2024-2025年盈利预测显示高增长，营收增长率101%至99%,净利润增长率400%至255%。
• 预计EPS和ROE持续上升。

风险提示:

• 主要风险：宏观经济、销售不确定、原材料成本、高端化进展。

分析师与评级:

• 投资评级：买入（维持）。
• 作者：分析师孙山山、廖望州，强调基本面升级和盈利优化。